华创证券-汽车行业乘用车交强险数据点评：2月份乘用车上险数为155.9万辆，同比增长38.9%-180325

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        事  项
        交强险上险数：2018  年2  月，乘用车上险数为155.9  万辆，同比增长38.9%
        主要观点
        1、2  月份上险数为155.9  万辆，同比增长10.7%，1~2  月累计同比增长22.7%
        2018  年2  月，乘用车上险数为155.9  万辆，同比增长38.9%。1~2  月累计同比增长22.7%，恢复至2016  年水平。消化购置税影响后，市场进入正常增长通道。
        2  月份乘用车批发量147.6  万辆，我们预估渠道库存减少8.35  万辆。整体市场库存在1.2  个月左右，属于正常范围内。
        分排量来看，2  月份≤1.6L  的车型占比为71.8%，同比增加0.8  个百分点。1~2  月份累计来看，≤1.6L  同比增长22.9%，>1.6L  累计同比增长17.6%。2018  年与2016  年1~2  月相比，≤1.6L  累计同比下滑6.2%，>1.6L，累计同比增长8.6%。大排量车型表现优于小排量，印证消费升级的观点。
        2、自主表现突出，现代、福特压力大
        分车系，先从市场份额变化来看，2  月份德系市场份额为19.1%，同比增加0.4  个百分点，份额持续上升。韩系市场份额为5.5%，同比持平。美系市场份额为10.8%，同比下滑0.3  个百分点，主要受福特销量持续下滑拖累。日系市场份额为16.4%，同比下滑2.8  个百分点。自主市场份额为42.5%，同比增加2.8  个百分点。
        具体分厂商来看。合资品牌中，上汽大众、一汽大众、上汽通用有比较大的销量反弹，主要是因为2017  年2  月份销量基数低。日系车增速放缓，低于行业，与日系在国内布局谨慎，增量车型较少有关。
        自主方面，吉利、广汽、上汽持续高歌猛进，且后续车型充足。自主市场的集中度快速提升，2  月份CR6  达到69%，同比提高2.5  个百分点。
        3、投资建议
        2  月份交强险数据显示今年年初的春季行情较好，汽车消费逐步消化购置税影响，进入稳定增长通道。投资抓住自主崛起和消费升级两条主线，整车推荐关注吉利、上汽、广汽，经销商推荐广汇汽车。
        4、风险提示：
        经济周期下行，影响汽车消费，销量不达预期。