中银国际-弘亚数控-002833-弘亚数控，一季度业绩回归快速增长态势-180327

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        弘亚数控(002833.CH/人民币49.75,  买入)披露一季度业绩预告显示，第一季度归属于母公司净利润6450-7525万元，同比增长20-40%。
        点评
        1、业绩回归快速增长。根据公司2017年业绩快报，2017年第四季度实现收入1.91亿元，同比增长34.5%，实现归母净利润0.4亿元，同比增长14.3%。2018年一季度业绩增速中枢较去年四季度明显提升，消除市场对其受地产后周期影响增速持续下滑的担忧。
        2、产品结构改善与进口替代持续推动公司发展。公司下游对应家具制造行业，虽然对房地产销售存在一定依赖，但中长期自动化改造空间巨大，进口替代趋势均未改变。随着定制家具渗透率的持续提升，定制家具品类从橱柜向衣柜再向全屋家具扩张，以及对板材利用率、生产效率要求的提升，对更自动化、更柔性化的生产设备的需求将长期推动行业发展。公司在国产封边机领域具有显著竞争优势，并持续开拓包括数控裁板锯、数控钻孔机、加工中心等自动化数控设备，扩张产品线同时提升一体化服务能力，有望持续受益。
        3、弘亚数控仍处于市占率提升、龙头地位巩固的最优阶段，维持买入评级。公司有望凭借上市持续提升的产品性能、管理、销售实力以加深护城河，在产能投放后保持市占率提升趋势并巩固龙头优势。维持2018-2019年净利润3.25亿、4.18亿预测，由于市场对地产后周期影响及公告减持影响，公司前期股价深度调整，目前股价对应2018年仅20倍动态市盈率，PEG低于1，继续予以推荐。