兴业证券-西藏药业-600211-短期业绩受汇兑损益拖累，未来新活素放量值得期待-180326

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        投资要点
        近日，公司公布了其2017年年报，报告期内公司实现销售收入9.16亿元，同比增长14.91%，实现归属于母公司净利润2.30亿元，同比增长15.81%；扣非归母净利润1.61亿元，同比下滑3.6%。剔除本期因贷款8268  万欧元而产生汇兑损失的影响，扣非净利润同比增长27.48%。同时公告利润分派预案，拟每10股派现金红利3.85元（含税）。              
        盈利预测：我们看好依姆多进入新版医保目录，未来3年有望快速放量，推动公司较快发展。我们调整了公司2018-2019  年EPS  分别为1.42、1.74、2.11元，对应3月23日收盘价PE分别为23、19、15倍，维持"审慎增持"评级。              
        风险提示：新活素推广不达预期；依姆多销售不达预期；业绩不达预期。