上海证券-医药制造行业：中成药及中药配方颗粒集采推进，价高、量大品种优先-210813

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主要观点行业要闻：1）国家卫健委发布《长期处方管理规范（试行）》；2）国家医保局会同财政部发布《关于建立医疗保障待遇清单制度的意见》；3）国家医保局将推进中成药及中药配方颗粒集采工作；4）国家卫健委发布推荐性卫生行业标准《单采血浆信息系统基本功能标准》；5）国药集团中国生物新冠灭活疫苗第三针数据公布。

上市公司公告：1）贝达药业：认购美国生物科技公司股份；2）博腾股份：与丹诺医药围绕原料药及制剂的研发达成战略合作；3）荣昌生物以最高26亿美元与Seagen签订独家全球许可协议。

最新观点：本周中信医药生物行业指数下跌1.56%，跑输沪深300指数2.05个百分点。

各子行业中，涨幅最大的板块为医药流通+3.90%、跌幅最大的板块为医疗服务-4.55%。

本周医药生物绝对估值为51.71倍（历史TTM_整体法），处于历史十年中高位水平；相对于沪深300的估值溢价率为271.01%，处历史中高位水平。

均较上周有所下降。

《长期处方管理规范（试行）》的发布，鼓励优先选择国家基本药物、国家组织集中采购中选药品以及国家医保目录药品，规范长期处方管理，推进分级诊疗，有利于长期处方的开展工作，有助于推动慢病管理、“互联网+医疗”等相关产业的健康发展。

科学稳妥推进中成药及配方颗粒集中采购改革是国家层面制度性要求，将对中药企业带来一定的挑战，中药企业创新转型、对已有传统产品进行二次开发的举措有望形成差异化竞争机遇。

短期建议关注中报业绩表现超预期、估值相对合理的上市公司，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。

风险提示政策风险；药品质量风险；疫情加剧风险；高估值风险；集采降价风险；商誉减值风险；业绩不及预期风险等。