东兴证券-计算机行业周报：重视中美贸易战带来的挑战和机遇-180325

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        周报摘要：
        核心观点
        本周计算机板块（申万）下跌6.5%，跑输沪深300  指数2.76  个百分点，在所有行业板块（申万）中位列涨幅榜倒数第六。我们对未来行业的判断仍然是：结构分化，聚焦真龙头。
        未来，创新性行业的IPO  扩容已经是大势所趋，近在眼前。随着优质公司纷纷上市，必将吸引资本市场的关注和资金。这一点，我们从分众传媒、360  等回归公司的股价和市值变现中也可以得到验证。随着IPO  扩容实际进展的推行，目前市场对A  股现有创新性公司的乐观情绪很难维持。
        在此大背景下，A  股现有行业公司将出现极端两级分化：大部分质地不好的公司将很可能被市场抛弃，而极少部分龙头公司将享受高溢价的估值。
        3  月22  日，美国总统特朗普在白宫签署了对中国输美产品征收关税的总统备忘录，这意味着美国率先发起贸易战。此次贸易战是积蓄多年矛盾的结果，我们判断短期很难迅速结束，可能要经过相互碰撞之后才能达到再平衡，短期对市场可能会有较大冲击。
        此次贸易战对相关行业的长期影响主要体现在以下几个方面：一、我国可能会放松对外资投资的限制。例如在云计算产业，亚马逊在国内发展受到了一些限制，未来有可能放松管制。这短期内会对我国云计算公司形成一定冲击，但也会带来一些机会，如和亚马逊合作的相关公司。二、我国“自主可控”战略也会受到一些影响，对相关公司有一定影响。例如，国产服务器等相关公司。
        投资策略及组合
        本周我们的投资组合取得绝对收益-4.24%，跑赢申万计算机指数2.3  个百分点，下周我们的组合为宝信软件、网宿科技、海康威视、广联达，权重各为25%。
        行业新闻
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        风险提示
        贸易战加剧导致企业成本激增的系统性风险