太平洋证券-浪潮信息-000977-营收强劲增长，引领AI服务器市场-180327

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        事件：2017年，公司实现营收  254.88亿元，同比增长  101.21%；归母净利润4.28  亿元，同比增长48.95%；扣非归母净利润3.34  亿元，同比增长468.92%。
        服务器行业龙头，引领AI  服务器市场：公司服务器及部件业务实现营收252.13  亿元，同比增长101.92%，增长强劲。据Gartner  数据，2017  年浪潮服务器出货量位居全球第三，增速全球第一；同时，公司x86  服务器市场出货量、销售额双双位居中国市场第一，行业龙头地位稳固。公司密切关注行业发展趋势，以市场需求为导向，从硬件层、管理层、框架层和服务层四个层面积极布局AI  服务器市场。公司现已成为业界拥有最丰富AI  服务器产品线的厂商，在中国人工智能计算领域市场份额超60%，在Tier1  大型互联网企业份额则超过90%，引领AI  服务器市场。同时，公司建成业界领先的智能高端服务器工厂，实现交付周期从15  天缩短至5-7  天，生产效率提升30%，解决了信息化高端装备大规模定制化生产难题。
        持续推进研发创新，大力拓展海外市场：公司持续推进IPD（产品开发）体系建设以提升研发效率。公司联合Intel  发布新一代基因一体机浪潮GeneEngine  M2，实现性能大幅优化。公司坚持高端技术创新，推出新一代智能存储G2  平台和智能全闪G2-F。其中，新一代智能存储G2  平台涵盖低中高不同档次存储产品，可满足不同行业的差异化需求。此外，2017  年浪潮存储首次入围Gartner  通用磁盘阵列魔力象限，海外知名度显著提升。在海外业务上，公司大力开拓海外市场，将国内成功模式复制至海外。
        投资建议：我们预计公司2018  年、2019  年的EPS  分别为0.46  元和0.58  元。基于以上判断，给予“买入”评级。
        风险提示：服务器行业的发展存在不确定性，股权激励费用对净利润影响存在不确定性等。