国联证券-欧普康视-300595-龙潜于渊，或跃在天-180326

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        投资要点：
        角膜塑形镜一片蓝海，潜力静待挖掘
        我国近视人口数量庞大，青少年近视检出率高达60%，且有不断增长的趋势，而当前国内角膜塑形镜在近视患者中渗透率只有0.13%，参照日本等角膜塑形镜发展较为成熟的市场，国内市场有10倍潜在发展空间。随着角膜塑形镜材料、技术、工艺的进步带来的戴镜安全性、有效性及舒适度的提升，再加上学术推广提高消费者的认知度，预计行业将保持高速增长态势。
        行业独角兽，明日之星冉冉升起
        公司是我国大陆唯一获得角膜塑形镜产品注册证的生产企业，考虑到在市场准入、技术人才及渠道品牌方面有较高的壁垒，预计未来3-5年公司都将维持行业独角兽地位。相较于进口品牌，公司产品可矫正视力范围更广，在销售及售后服务上更加高效，同时终端价格要便宜1/3左右。公司18年初推出了定价更高的升级产品DreamVision，竞争力进一步提升。在渠道方面加强薄弱地区开发，预计未来三年角膜塑形镜业务保持30%以上增长。
        产品线拓展，护理产品及人工玻璃体贡献业绩增量
        公司此前主要通过代理博士伦的护理产品进行配套销售，募投项目达成后将拥有护理产品的生产能力，预计自主研发的多功能护理液及润舒液在1-2年内陆续上市，届时有望实现销量和毛利率双升。代理的参股公司卫视博的人工玻璃体球囊18年初推向市场，有望成为业绩新增长点。
        盈利预测与评级
        预计17-19年EPS分别为1.22、1.67、2.20元，对应3月23日收盘价56.28元，PE为46、34、26倍。考虑到角膜塑形镜行业的高壁垒、高成长性，公司作为行业独角兽未来业绩持续高增长可期。参照可比公司，结合公司发展状况，我们认为公司的合理估值为45倍左右，维持“推荐”评级。
        风险提示
        1、主营产品过于单一；2、突发性及政策性风险