国联证券-食品饮料行业2018年第11期：春糖会如期举行，渠道反馈较好-180326

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        投资要点：
        板块一周行情回顾
        截至周五（2018年3月23日）收盘，沪深300指数收于3905点，周跌幅3.73%，上证综指收于3153点，周跌幅3.58%，创业板指收于1726点，周跌幅5.23%，深证综指收于1767点，周跌幅为5.18%，食品饮料指数周涨幅为5.41%。行业板块涨跌幅方面，上周排名前三的分别是农林牧渔（-0.36%）、医药生物（-0.94%）和银行（-2.00%），食品饮料行业涨幅位列第16，跌幅为-5.41%。食品饮料行业细分板块内，葡萄酒（-1.69%）、调味发酵品（-3.02%）、肉制品（-3.38%）、食品综合（-3.41%）表现相对靠前，乳品（-7.80%）、啤酒（-5.66%）和白酒（-5.37%）表现相对较弱。
        行业重点数据跟踪
        据一号店的销售数据显示，2018年3月23日，53度飞天茅台的价格保持在1499元，52度五粮液水晶瓶的价格为1099元，洋河梦之蓝M2的价格为519元。2018年2月，10省市主产区生鲜乳的价格为3.47元/公斤，同比增速-1.98%，环比增速-0.62%。2018年2月，全国大中城市生猪价格为13.69元/公斤，环比下降9.9%；猪肉价格为24.98元/公斤，环比下降1.9%。2018年2月，生猪存栏量为33,237万头，同比下降7%，其中能繁母猪的存栏量为3,397万头。
        投资策略
        今年春糖会如期举行，渠道反馈较好。茅台一季度占公司任务的40%，发货量比中秋更高，春节期间价格管控较为理想，未来价格管控可能成为常态。公司的一批指导价为1299元，随着云商平台的占比增加，未来一批价可能会低于1499元。五粮液对主品牌采取“1+3”的产品策略，其中的“1”就是把销售占比达70%的52度新品五粮液核心产品进一步做精做细，“3”是指在核心产品体系上延展打造高端五粮液、低度五粮液和国际版五粮液；品牌体系构造上形成“4+4”的品牌矩阵，第一个4是指打造五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等4个全国性的大单品；第二个4是指打造4个个性化的产品，锁定主流价位、打造大单品。2018年一季度五粮液打款60%，但是发货不到30%，终端动销情况比2017年要好。
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期