国联证券-医药生物行业：抗癌药力争零关税高值耗材两票制持续推进-180326

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        投资要点：
        行业动态跟踪
        总理答记者问表示抗癌药力争降到零关税、构建世界最大医保网，长期来看将提升国内制药产业竞争力，政策端对新特药如癌症用药等的可及性将有进一步的支撑，整体用药环境也将利好创新药的推广。卫计委发布《关于巩固破除以药补医成果持续深化公立医院综合改革的通知》，预计高值耗材端两票制进程将会加速，建议关注布局高值耗材全国配送相关企业如嘉事堂（002462.SZ）。
        本周原料药价格跟踪
        抗感染药类价格方面，青霉素工业盐、阿莫西林和头孢曲松钠价格尚未更新，维持2月份数据，价格分别为77.50元/BOU、195.00元/kg、640.00元/kg。6-APA  于2018年3月19日报价与上周持平，即为230元/kg。维生素方面，本周维生素价格中维生素A、维生素E和泛酸钙（鑫富/新发）出现不同程度下滑，分别报价1250元/kg、102.5元/kg、180元/kg，与上周末相比下降25元/kg、2.5元/kg、50元/kg。维生素C则与上周末持平，即为52.5元/kg。
        本周医药行业估值跟踪
        截止到  2018年3月23日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在35.61倍，与上周相比有所下滑，低于历史估值均值（40.45倍）。截止到  2018年3月23日，医药行业相对于全部A  股的溢价比例为2.04倍，比上周有所回升。本周各子板块除医药商业和医疗服务板块外均有所下滑，其中原料药板块跌幅较大。
        周策略建议
        本周生物医药板块受大盘影响持续回调，但基本面稳健、估值合理的个股如迈克生物（300463.SZ）、欧普康视（300595.SZ）等仍值得关注。本月开始迎来年报密集披露期，业绩有望超预期个股如安图生物（603658.SH）、新华制药（000756.SZ）或迎来复苏行情；两票制逐步走向正轨、连锁药店行业仍有较大发展空间，建议配置低估值下商业板块标的如九州通（600998.SH）、一心堂（002727.SZ）。
        风险提示
        行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。