南华期货-国债期货日报-180328

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        市场判研
        贸易战风险升温，风险偏好重现回落，但前景仍扑朔迷离，国债期货周三高开低走，收盘涨跌不一。国债期货主力合约T1806收盘报93.750，较上日结算价跌0.01%，5年期国债期货主力合约TF1806收盘报96.975，较上日结算价涨0.03%。
        资金面方面整体延续宽松，Shibor利率多数下跌，其中隔夜Shibor跌0.15bp报2.5920%。央行周三连续四日暂停公开市场操作，当日有100亿逆回购到期，实现净回笼100亿元。央行连续实施净回笼，未改变对流动性“削峰填谷”的操作，说明市场流动性总量问题不大，季末波动风险可控。特朗普政府考虑动用国家紧急情况专用法来禁止中国收购美国科技企业，受中美贸易战风险升温影响，隔夜美债大涨收益率全线大幅下行。
        银行间债市方面，现券收益率盘初大幅下行后有所反弹，国开债表现强于国债。10年国债活跃券170018收益率下行约0.2bp，10年国开活跃券170215收益率则下行约4.7bp。一级市场方面，农发行招标发行的1、7和10年期固息债，中标收益率分别为3.8235%、4.7080%和4.7752%，均低于中债估值，需求尚可。外汇方面，人民币兑美元中间价大幅上调377点，再度刷新“811汇改”后新高，短期美元弱势难改。
        操作上，建议投资者国债期货短期减仓止盈，谨慎操作。
        结论：建议投资者短期减仓止盈。