国金证券-天士力-600535-PXT3003进入优先审评，注射用丹参多酚酸新进山东医保-180328

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        事件  
        公司与法国Pharnext  公司合作组建的天士力国际基因网络药物创新中心有限公司（天士力持股比例为65%。）的药品PXT3003进入第27批优先审评。  
        公司中药保护品种注射用丹参多酚酸新进入山东省医保目录。    
        点评  
        研发整合提速，PXT3003系公司第二个进入优先审评的品种，后续普佑克脑卒中适应症和肺栓塞适应症亦符合优先审评政策，此外派格生物GLP-1类似物和GLP-1  Glucogan双受体激动剂、健亚生物甘精胰岛素和赖脯胰岛素符合全球"双报"。  
        核心放量品种注射用丹参多酚酸，新进入山东省医保目录，将在公告之日（3月28日）起1个月内执行，山东是该产品销量第二大的省份，预计有望复制吉林、黑龙江进入医保后快速放量的趋势。  
        投资建议与盈利预测  
        2016年公司基于两票制的考虑主动清理社会库存，2017年在中药注射剂板块面临外部压力的情况下主业企稳，我们认为借助普佑克进入国家医保和注射用丹参多酚酸新进入吉林、河南等省医保的契机，核心的心脑血管板块有望重回15%增长，其他版块延续17年20%以上增速的趋势，公司主业经营拐点显现。  
        与此同时公司近年"四位一体"的研发布局已成体系，核心在研资产上市进度有望加速，为中长期增长蓄力。  
        预计2018/2019/2020年归母净利润为1,584/1,839/2,182百万人民币，对应增速15.08%/16.09%/18.68%。目前股价对应18年29.8x  P/E，维持"增持"评级。    
        风险提示  
        复方丹参滴丸FDA临床低预期；中药注射液外部环境进一步恶化；普佑克销量和新适应症申报进度低预期；参股企业经营情况恶化；临床早期品种临床失败风险等。