国开证券-策略周报：弱势行情重防守，以成长股为反击-180327

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        内容提要：
        上周海外市场波动剧烈，美联储宣布加息，特朗普签署总统备忘录引发贸易战威胁，全球股市大幅下跌。
        我们认为贸易战本身对中国经济的影响程度有限，对资本市场的影响主要在于对投资者预期的改变。一方面导致全球市场风险偏好下降，海外机构资金有降低权益配置的意愿；另一方面加剧投资者对中国经济下滑的忧虑，叠加M1  增速下降，引发对工业品价格下行的忧虑，对周期股影响负面。
        截至3  月25  日创业板已有近1/5  上市公司公布一季报业绩预告，整体法计算业绩同比增长近70%，而相关公司2017  年度业绩显示同比增长仅35.6%，一季报业绩增长大幅提速。
        我们此前曾提出如果一季报超预期的话，4  月份成长股或有阶段性机会。当前贸易战因素和外部市场压制蓝筹股表现，风险偏好和业绩预期支持成长股，随着创业板业绩预告逐渐公布，如果一季报整体情况继续当前乐观趋势的话，成长股将出现阶段性强势机会。
        投资建议：内忧外患下市场进入中期弱势阶段。建议二季度收缩战线，降低仓位，以防守反击为主，4  月份成长股或有阶段性机会。配置上关注黄金、医药、休闲服务、银行业龙头，以及前期跌幅较大但一季度业绩有望超预期或者全年增长确定性较强的环保、传媒、电子元器件等行业。
        风险提示：流动性趋紧，金融去杠杆加码，经济数据走弱，监管趋严，海外市场大幅下跌。