华金证券-新股周报：估值持续消化，彩讯股份上市-180326

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        投资要点
        行情回顾：上周上证综指、上证50、中小板指、创业板指、深次新股指数（399678.SZ）分别变动-0.20%、-0.14%、-1.29%、-0.22%和-2.94%，深次新股指数跌幅相对较大。从每日涨跌幅来看，周一至周五深次新股指数涨跌幅分别为2.22%、1.93%、-1.37%、-1.21%和-6.68%，其中，周五跌幅较大。2017  年3  月24  日至2018  年3月23  日，上市新股共351  家，全部开板。上周上涨新股85  家，周均涨幅8.81%，上涨家数多于前一周，周均涨幅大于前一周；下跌新股258  家，周均跌幅6.72%，下跌家数少于前一周，周均跌幅大于前一周。上周涨幅前三十的个股平均PE_TTM为72  倍，估值水平较前一周提升较多。上周涨幅靠前的分别是盘龙药业（周涨幅44.32%）、九典制药（周涨幅41.12%）以及万兴科技（周涨幅35.30%），最高涨幅大于前一周。上周跌幅前三十的个股平均PE_TTM  为39  倍，估值水平较前一周下降明显。其中，跌幅前三的分别是海鸥股份（周跌幅39.76%）、中新赛克（周跌幅18.81%）以及上海环境（周跌幅18.52%），最高跌幅较前一周上升。
        估值水平概览：上周全部A  股、中小企业板、创业板、新股（为2017  年3  月24日至2018  年3  月23  日上市新股）等四个板块PE（历史TTM_整体法，剔除负值）分别为17  倍、32  倍、41  倍和34  倍，各板块估值水平较前一周均有不同程度的下降。分月份来看，截至2018  年3  月23  日，2018  年3  月份上市新股共有6  家，开板5  家。上周，2017  年3  月至2018  年3  月上市且开板新股PE（历史TTM_算术平均）分别为42  倍、50  倍、49  倍、54  倍、49  倍、49  倍、47  倍、44  倍、46  倍、48  倍、46  倍和39  倍，其中，除2017  年9  月、2018  年1  月、2018  年2  月上市新股估值外，其余各月延续上一周的下降趋势。上周无新股开板。
        IPO  批文与新增上市：从核发批文来看，上周共核发IPO  批文3  家，分别是沃格光电、鼎胜新材和仙鹤股份，上市板块均为主板。从新增上市公司来看，上周新增上市公司1  家——彩讯股份。
        重点公司分析：本周我们重点分析上周上市新股彩讯股份。彩讯股份是一家产业互联网技术和服务供应商，公司连续多年来为中国移动提供139  邮箱正常运行所需的运营支撑服务。2017  年度，公司软件产品开发与销售营收占比约为15.68%、技术服务收入营收占比约为84.30%、系统集成收入营收占比约为0.02%。经过多年的积累，公司已拥有中国移动、中国电信、国家电网、南方电网、中国平安、兴业银行、南方航空、顺丰速运、苏宁电器、神华集团、国家邮政局等众多优质客户。可比公司网达软件、思特奇、三五互联。
        风险提示：新股业绩不及预期风险；新股波动较大风险。