华创证券-私募周报2018年第12周：金刺猬投资观点-180327

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        周报要点
        一、私募机构周观点
        （一）上周市场表现：上周受美联储加息及“中美贸易战”影响，全球股市后半周受压深度回调。截止上周五，上证50  周下跌2.76%、沪深300下跌3.73%、创业板指下跌5.23%、中证500  下跌5.84%、恒生指数下跌3.79%。A  股涨跌中位数为-5.88%，个股下跌/上涨比例仅为569%。申万一级行业悉数下跌，农林牧渔及医药生物抗跌，跌幅少于1%，受美国关税措施影响，钢铁、建筑材料、家用电器、通信及煤炭跌幅靠前，跌幅均超6%。申万风格指数，新股指数下跌4.74%、绩优股指数下跌6%、亏损股指数下跌5.12%。上周央行公开市场操作以回笼为主，周四受美联储加息影响上调逆回购中标利率5BP，上周累计净回笼资金3,200  亿元，本周将有1,600  亿元逆回购到期。市场资金面继续宽松，中美贸易战导致环球股市大跌，市场避险情绪升温，债市做多放量上涨，截止上周五，10  年期国债收益率下行11.49BP  至3.7005%，10年期国开债收益率下行18.22BP至4.6556%。标的指数后半周深度回调，三大合约最活跃品种贴水幅度均超2%。南华商品指数继续回调周下跌4.21%，黄金逆市上涨0.79%。私募调研环比下滑，调研行业以化工和计算机为主。
        （二）股票策略：
        名禹：市场面临较大不确定性，需耐心等待企稳，关注创新药及创新疫苗等防御性板块机会；
        大钧A股：市场短期反弹结束，阶段性保持谨慎，等待调整到位，可关注消费板块；
        大钧港股：未来经济有悲观预期，坚持安全边际和成长性结合精选个股策略，行业以TMT、医药和消费等为主；
        泓信：避险情绪上升，但贸易摩擦可控因此不必恐慌，经济预期仍存在反复，情绪释放后市场有望企稳；
        翼虎：贸易战短期情绪影响胜过实质，短期规避高估值板块，在低估值板块寻找机会。
        （三）债券策略：
        大钧：资金面充裕，配置盘抢跑踊跃，逐步增加对利率产品关注，对信用风险保持谨慎；
        泓信：“全社会稳杠杆”表述看央行态度转向曙光，贸易战风险抬高市场避险情绪利好利率债。
        （四）CTA  策略：
        翼虎：贸易博弈妥协前保持空头思维，需观察央行公开市场操作判断国内去杠杆、去泡沫决心短期是否松动。
        （五）量化策略：
        翼虎：模型监测波动越大收益越高，可做小市值波动率大的Alpha策略，期指大幅贴水可做基差回归。