华泰期货-能源化工日报：化工品短期有企稳可能-180330

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        PTA：市场情绪缓解，PTA止跌回升
        期现货：3.29日PTA  09合约+56至5448，9-5价差扩大至32。日内5390-5438自提成交。
        成本：亚洲隔夜CFR报944（-4），现货加工费缩窄至795，4月CFR报945，5月CFR报944。
        装置：华东一套70万吨/年的PTA装置原计划本周中重启，目前重启计划推迟。华东一套200万吨/年的PTA装置27日开车重启。华东一套年产120万吨的PTA装置计划5月初开始停车检修，检修时间在25天左右。
        下游：江浙涤丝产销整体一般，至下午3点附近平均估算在5-6成。涤短下游维持观望，成交刚需为主，产销大多在4-7成附近，工厂成品库存升至12-18天。
        观点：中美贸易战情绪缓解，PTA期价夜盘止跌回升，日内主流现货和05合约报盘升水30，市场买气不强，聚酯产销一般。基本面方面，4-5月终端织造季节性旺季，聚酯高利润下维持高开工及新装置投产动力较足，而PTA自身装置检修预期下供需面大概率紧平衡。对期货盘面来说，主力换月至09合约，市场悲观情绪缓解后，关注二季度基本面预期向好带来的逢低买入的机会。
        策略：逢低买入
        风险：国际油价下跌，中美贸易摩擦升级
        PE：悲观情绪缓和，成交回暖带动小幅反弹
        3月29日中油华北出厂价9300元/吨；华北主流低端市场价格9100元/吨（煤化工），较昨日上涨20，从昨日成交来看，刚需小幅跟进，午后期货升水扩大后，套保商收货带动了成交气氛的好转；3月29日，CFR中国价格为1160，折合完税价9250左右，进口亏损150元/吨，外盘价格下跌后，成交有所好转；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-300和300元/吨。
        供需面来看，煤化工库存压力缓解，石化库存受月末考核压力，加速去化。供给方面，新装置一季度主要为中海壳，预计推迟至4月中开车，可适度关注；存量装置目前开工处于相对偏高的水平，供给短期较为充足，宁煤45吨装置因乙烯管道问题，检修当中。外盘方面，美国部分新装置推迟，预计在05合约前难以形成有效供给增量，且3月份开始，外盘有不少装置开始检修，外盘除因春节前后集中到港这波，整体压力不大。回料方面，周内公布的第8批回料批文突破1万吨，整体减量和去年相比，仍然较小，持续拉低PE端的总供给。需求端，开工较前期略有好转，当前地膜开工处于年内最旺，订单多数可持续到4月中旬，但因货源充足缘故，下游基本随用随采，投机意愿较弱。
        观点：昨日LL刚需小幅跟进，套保商在升水扩大后入场带动现货成交氛围好转。因过年晚以及部分地区招工难等问题，导致今年下游需求的释放略晚于往年，短周期使得中上游库存去化速度一般，价格承压。但经过此前这波下跌后，绝对价格已经跌至下游心里价位，绝对价格上的恐慌已大幅缓解，成交渐渐跟进，套保商和煤化工库存去化尚可，低价货源在逐步消化，期现货均有逐步企稳的迹象。因今年开工晚等因素，导致今年地膜的集中生产期或较往年亦可以延长1~2周左右，预计可以持续至4月中旬，从这点来看，我们对接下来2~3周的行情并不悲观，低价货源在逐步去化，若可看到石化去库加速，不排除会有阶段性的反弹出现。但绝对库存仍处相对高位，会限制其反弹力度和反弹空间。
        策略：观望
        风险：原油大幅下跌；宏观风险；新快递封装标准的拖累