银河期货-PTA市场二季度前瞻-180323

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        行情前瞻要点
        回观一季度以来的行情，PTA走势可谓跌宕起伏，春节前高位震荡，春节后再度冲高创出本轮反弹高点。但受春节因素以及需求自身走弱影响，在反弹高点出现后不久开始回调，整个3月累积下跌超过300元/吨。从PTA加工费的角度来看，整个一季度平均加工费在915元/吨，相比去年四季度上涨117元/吨。全行业利润继续向好，聚酯端各产品在一季度价格走势也呈现前高走低，年前由于需求较好，且部分工厂提前去库存影响，聚酯端库存新低，节后销售清淡，需求走弱，部分产品库存逼近去年高点，聚酯部分工厂现金流偏紧，现金流利润一度走平，后由于原料端价格大幅下跌，聚酯利润有所恢复，为促销去库存留出空间。截止上周五，聚酯端各产品库存高点已经出现，且开始下降，需求端有所恢复，聚酯工厂平均开工率在9成以上。但国内外宏观形势紧张，且需求不及预期导致大宗商品整体价格大跌，因此2季度行情个人认为前半段依旧以弱势震荡为主，等待市场对于需求端预期的修正后，情况才能有所明朗，我们建议多关注需求复苏情况以及上游PX及TA端工厂检修计划，可能对于行情有一定影响，操作上多看少动，待形势明朗后，再做打算（仅供参考）