西部证券-多行业，多角度看中美贸易战：短期关注农产品、电子、汽车；长期看制造和化工-180325

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        核心结论
        情况综述：
        在过去20年的全球化过程中，新兴市场国家享受了更快的市场利好和经济增速。由此带来的一个副作用是，除了美国之外，大部分发达国家福利程度对于国际贸易的依存度升高。美国能否说服共享意识形态，但在全球化中获利颇丰的欧洲参与到贸易战中将成为局势发展的关键
        核心结论
        全球化降低了贸易成本，但不同国家获利程度不同。贸易成本降低给美国带来的好处要小于大部分发达国家。因此欧美对于全球化的反应不同
        美元贬值提振美国出口，美元升值压制其他国家之间贸易总量。关注美元指数不贸易战进展之间的配合
        短期关注中美之间的贸易品种例如农产品，电子，汽车零部件；中长期应该关注对非美国家的出口品类例如机械，化工，家电
        风险提示：贸易战超预期，美国国内供给超预期增长，中国经常账户收入超预期减少，美元指数超预期走高