中信期货-化工策略日报：估值承压而需求恢复，化工有所分化-210812

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板块逻辑：近期部分区域坑口煤价有所松动，但库存仍低位，短期露天煤矿增产有限，成本仍抑制甲醇下跌空间，不过原油价格仍表现承压，估值稳中偏弱；不过近期化工品滞后的需求有所释放，不排除旺季前补库需求的持续释放，中期仍存反弹可能，只是仍要关注政策预期扰动和供应压力增加超预期的风险。

甲醇：检修增多叠加估值转强，甲醇短期坚挺尿素：供需边际转弱，09合约继续收基差乙二醇：宽幅震荡，短期观望为主PTA：供应存缺口，低位多单增持短纤：供应收缩，期货逢低买入PP：盘面PG强势，PP暂受支撑塑料：现货成交转淡，反弹驱动暂缓苯乙烯：需求抵触尚不明显，估值稍高但下行驱动暂有限PVC：强成本支撑下盘面短期仍偏强单边策略：估值和驱动的变化带来短期分化，关注现货成交情况以及煤炭和原油价格走势。

09合约对冲策略：关注多PTA空MEG机会，多PP空MA短期仍可谨慎持有风险因素：原油和动力煤再次大涨，化工供应端再出问题，疫情防控利好。