天风证券-策略·图说市场：药明康德火速过会，有望突破市盈率限制，新经济再获“加持”-180328

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        3  月27  日药明康德顺利过会，距离2  月2  日公司更新预披露材料仅50  余天。尽管与此前富士康23  个工作日成功过会相比，药明康德还不算“最快”，但对许多翘首以待，希望回归A  股市场的中概股，药明康德此次顺利过会具有不同寻常的意义。
        药明康德成立于2000  年，是国内CRO  巨头，主要从事小分子化学药的发现、研发及生产。据公司招股说明书，2015  年公司CRO  服务市场份额为全球第11  位，中国第1  位。我们认为，无论从业务模式、行业地位还是研发实力看，药明康德均符合四新企业，也是独角兽企业，其50  日快速过会得益于近期拥抱“新经济”的政策。
        据招股书披露，本次药明康德将发行不超过1.04  亿股，募资57.41  亿元。因此预计首次公开发行价约为55.09  元。我们初步测算，其发行市盈率（按照17  年净利润）大约在40  倍左右，充分显示了政策对于新经济的支持和倾斜。而政策的转向恰恰是成长“出奇”的重要推动力。
        风险提示：IPO  募资情况不及预期，市场超预期下跌。