光大证券-通鼎互联-002491-一季度预告超预期，看好全年业绩释放潜力-180330

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        ◆事件：公司发布2018  年一季度业绩预告，预计一季度净利润1.45  亿~1.62  亿元，同比增长65%~85%，超预期。
        ◆光棒产能同比增加贡献业绩增长
        公司光棒产能相对于去年同期增加，光棒自给能力快速提升，同时合作伙伴康宁对公司的光纤预制棒供应量不断增加，受益于价格提升和成本优化，公司光纤光缆产品的销售毛利率较去年同期得到提升。此外，公司因在光纤及预制棒新产品、新工艺、新设备，及基于大数据技术网络安全态势感知系统等方向的持续研发获得的政府补助，以及持有可供出售金融资产期间投资收益较上年同期增加贡献一定业绩。
        ◆光纤光缆盈利持续提升，新业务发展势头良好
        公司ODN  业务17  年不及预期出现大幅下滑，预计18  年将企稳。光纤光缆业务在光棒自给率提升+行业需求高景气度背景下，预计18  年盈利将同比大幅提升。流量及数据营销业务发展势头良好，预计将继续保持较好增长。网络安全大数据业务在政府部门加大相关投入的背景下，18  年有望继续快速增长。整体看，2018  年公司ODN  业务保持稳定的同时，光纤光缆有望大幅释放业绩，流量经营、网络安全保持较好成长性，看好全年业绩释放潜力。
        ◆实施员工持股计划，彰显长期发展信心
        公司员工持股计划拟筹集资金总额不超过2  亿元，从二级市场购买公司股票，以价格13.43  元测算，约占总股本的1.2%。股东大会于18  年2月23  日审议通过，将于6  个月内完成购买，锁定期12  个月。我们认为，公司实施员工持股计划，不仅彰显了公司对未来发展的信心，也对持股员工形成有效激励。
        ◆维持“买入”评级，目标价15.84  元
        基于17  年快报下调17  年EPS  至0.47  元，基于18  年一季报预告超预期，上调18  年盈利预测，预计18-19  年公司EPS  分别为0.66/0.79  元，看好公司全年业绩释放潜力，续予18  年24  倍PE，上调目标价至15.84  元，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：运营商接入网投资高峰下降的风险。