太平洋证券-大族激光-002008-工业互联网核心设备提供商，业务纵横开拓促成长-180330

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        事件：  3月29日晚，大族激光公告2018年一季度业绩预告，一季度预计实现净利润3.33-3.79亿元，同比增长120%-150%。
        扣非净利润快速增长，全年可期待。公司一季度的非经常性损益包括：1）公司处置明信测试股权后按照权益法核算取得收益9225万元；2）公司处置持有的Prima股票取得收益7681万元；3）由于人民币升值带来的汇兑损失7000万元。扣除非经常性损益后净利润为2.34-2.79亿元，同比去年一季度扣非净利润增速为64%-96%。
        业务全面开花，成长动能强劲。苹果设备需求总体稳定，非苹果设备下游行业需求旺盛，拉动公司设备需求，主要的成长来源包括：非苹果类消费电子公司创新，大功率激光设备，PCB设备，锂电池设备，LED设备，面板设备板块的拉动，带动整体利润快速成长。下游子行业长期处于景气周期，大族激光长期业绩可期。
        研发驱动，激光设备不断拓展新领域。公司有超过3000人的研发团队，拥有深厚的技术积累，不断拓展激光设备的应用领域。报告期内，公司与客户签订2.87亿元FPC柔性线路板加工设备，主要包括激光皮秒切割、检测设备；公司与面板厂签订了2.13亿元订单，主要主要包括激光切割、激光修复、检测等设备，主要用于显视面板等脆性材料的生产加工。未来还将看到激光设备投入更多新的使用领域。
        工业互联网核心设备提供商，长线逻辑在于激光设备横向纵向替换+智能制造升级。激光设备相对于传统的机械设备，具有效率高，精度高，损耗小等优势，替换传统的物理式加工设备是长期趋势，升级的趋势横向上在于拓展应用领域，纵向上在于于从小功率向大功率升级；未来的工业制造必然是自动化、信息化的工业互联网，大族激光具有提供系统化的解决方案的能力，将长期受益于人口红利消失后的自动化升级。
        投资建议：我们预计大族激光2018-2019年净利润分别为24.09/29.59亿元，EPS分别为2.26/2.77亿元，对应23.44/19.08倍PE估值，给予增持评级。
        风险提示：宏观经济下滑，激光设备需求不及预期。