国联证券-中颖电子-300327-业绩符合预期，新产品将打开成长空间-180330

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        事件：
        公司发布2017年年报，2017年公司营业收入达6.86亿元，同比增长32.46%，创历史新高。整体销售增长也拉动盈利增长，公司归母净利润为1.34亿元，同比增长24.16%，每股收益0.64元，公司业绩符合预期。
        投资要点：
        家电、机电主控芯片成为公司业绩增长基础
        公司是国内家电主控单芯片领军企业，受益于我国为全球最大的家电、电子产品制造基地，同时国家积极支持芯片国产化，公司在家电领域的市场份额持续增长。公司与国内家电品牌有长期、稳定的合作关系，未来将研发32位元工控级MCU新产品，积极推广变频方案，进一步提高市场份额。
        公司锂电管理芯片有望打开成长新空间
        公司锂电管理芯片的销售增长主要原因是产品在手机、电动自行车和电动工具等锂电池管理芯片应用市场的份额提升和锂电池产品自身的应用面迅速增广。2017年公司锂电池管理芯片通过了世界级一线笔记本电脑品牌大厂的认证，今年公司将积极推进锂电池管理芯片在一线品牌厂家的小量生产，有望为公司业绩增长带来成长空间。
        公司持续投入OLED显示驱动芯片，把握产业发展机遇
        17年子公司芯颖科技的PMOLED显示驱动芯片产品销售环比呈现增长，FHDAMOLED显示驱动芯片产品已完成内部验证，并向客户送样验证。公司持续在显示驱动芯片领域投入，将把握AMOLED产业在中国市场的发展机遇。
        盈利预测
        由于公司汇兑导致财务费用增加，我们对盈利预测进行微调，预计公司2018年-2020年EPS为0.83、1.4、1.73元，对应PE分别为33倍、20倍、16倍，给予公司“推荐”评级。
        风险提示公司新产品开拓不达预期，MCU、BMIC需求不达预期。