国泰君安-新奥能源-2688.HK-天然气销售保持快速增长，维持“买入”评级-180329

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        公司2017年年度业绩比市场一致预期和我们的估计低9.7%。公司收入同比增长41.5%至人民币482.7亿元，股东净利同比增长30.3%至人民币28.0亿元。
        公司预计2018年天然气销量将增长15%以上，且天然气批发销量也将保持快速增长。国家层面的环保政策，地方政府加快执行“煤改气”以及充足的供应都有利于促进天然气的消费。
        我们预计公司的销气价差在2018年将保持稳定。我们相信2018年天然气采购价格将更加稳定，客户结构变化的影响有限。
        公司预计2018年新接驳230万居民用户，比2017年高11.1%。我们预计公司工业客户的开发也将保持快速增长。
        上调公司目标价至80.60港元，维持“买入”评级。