摩根大通-三生制药-1530.HK-目标价升至23元，维持增持评级-180328

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        小摩发表研究报告，称三生制药(17.68,0.00,0.00％)（01530）2017年销售同比增长33.5％，符该行预期，纯利升31％至9.35亿元人民币（下同），较该行及市场预期高6％及5％。小摩以现金流折现率计，将其目标价由20元升至23元，维持“增持”评级。
        小摩予三生制药今明两年每股盈测分别52分及77分，较市场预期高16％及36％；预期2017至2019年每股盈利复合年增长率达34％，较市场预期的26％为高。
        该行预测，公司2018年市场推广成本将会增加，因为有大量产品推出市面，不过到2019年，研发费用及市场推广费用占收入比例将会下降，源于新产品销售看升及经营杠杆将扩大。