光大证券-“落霞”下的没有那么快，“孤鹜”不许飞的那么疯-180401

《光大证券-“落霞”下的没有那么快，“孤鹜”不许飞的那么疯-180401（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-“落霞”下的没有那么快，“孤鹜”不许飞的那么疯-180401（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

          周期平稳下行，科技利好落地。3月PMI为51.5%，环比提速1.2个百分点，但与地产、基建投资相关度较高的螺纹、PVC等大宗的库存仍在高位，6大发电集团日耗与去年同期基本持平或略低。科技股催化政策落地，但监管层警惕过度炒作。与此同时，对中美贸易摩擦失控的过度恐慌情绪正在缓解。    
        未来一周需知：4月2日，美国公布制造业PMI；4月3日，欧元区公布制造业PMI；4月4日，欧盟公布失业率；4月5日，美国公布持续领取失业金人数和当周初次领取失业金人数；4月6日，美国公布新增非农就业人数和劳动参与率；4月7日，中国公布外汇储备、官方储备资产。    
        大类资产表现：风险资产反弹，避险资产下跌。受市场过度慌恐情绪暂时改善以及中美经济基本面提振影响，美股和A股悉数震荡回暖，黄金下跌。此外，美债收益率下行，原油价格小幅回落，美元指数上涨0.52%，但美元兑人民币下跌0.8%。    
        权益大势回顾：恐慌消退，权益反弹，创业板领先。本周A股震荡后普遍回暖，具体来看，创业板大涨10.11%，中证500大涨5.66%，沪深300小幅整理、弱跌0.16%，上证50跌幅2.48%。从PETTM来看，沪深300略低于四分位，创业板略低于四分位，上证50和上证A股位于二分位到四分位中间，中证500低于二分位。    
        行业比较概览：科技与消费领跑，周期领跌。本周涨幅前五是计算机、国防军工、通信、医药和电子元器件，而周跌幅前五是家电、食品饮料、石油石化、非银金融和银行。PETTM方面，通信、电子元器件、有色金属、医药、纺织等位于二至四分位；建材、轻工制造、房地产、煤炭等传统估值低于二分位。PB方面，石油石化、煤炭、建材、电力设备、房地产、商贸零售和银行、非银行金融等金融业最新市净率低于二分位。    
        周期运行跟踪：呈现小幅回暖态势。螺纹钢、热卷、动力煤等大宗商品期货价格均出现小幅反弹；PVC、PE、PP库存均出现明显回落，上游库存较社会库存回落明显。六大发电集团日均耗煤量和同比增速与上周基本持平；唐山钢厂开工率反弹明显，提升6个百分点，全国高炉开工率本周提升2.1个百分点。    
        风险提示：1、美国持续升级贸易摩擦；2、人民币汇率异常波动；3、一季度盈利增速下行过快；4、创业板主题行情降温。