浙商证券-联创电子-002036-18年1季度业绩预告点评报告：产能释放带动业绩成长，看好全年业绩表现-180329

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        报告导读
        公司发布2018  年度Q1  业绩预告，预计实现归母净利润2206.06  万~2757.58  万，同比增长100%~150%。
        投资要点
        光学和触显产能逐步释放带动公司业绩增长
        公司业绩增长的主要原因是1）光学产业和触控显示产业前期投资的产能逐步释放，同期销售规模的同步增长；2）政府补助资金的增长。我们认为触控显示产业中，重庆一期项目的投产以及相对较高的产能利用率是业绩增长的主因，手机镜头项目随着认证通过也逐步迈入正轨开始贡献利润。
        各项业务进展良好，展望全年高增长
        据我们了解，重庆一期项目在年后产能爬坡率增长很快，有望在3~4  月份达到满产。同时考虑到手机镜头的上量以及Gopro  的补库存，我们预计Q2  仍将维持高速的成长。
        光学创新是本轮最佳赛道，公司有望充分获益
        从本轮新机发布潮可以看到，光学创新不断涌现，终端厂商也把宣传的重点放在：可变光圈、三摄、超大光圈等改变成像质量方面，我们判断光学创新是本轮消费电子变革的最佳赛道。公司目前各项业务进展顺利，手机镜头凭借Kolen进入海外大客户的供应体系，加速放量在即；最能代表公司创新性的3D  sensing领域，公司也已突破国内客户，预计在2018  年下半年开始批量供货。我们强调关注公司车载领域进展，不止是Tesla，欧洲的Tier1  厂商也将有产品落地，19  年的增长更值得期待。另外，预计今年将发布的Magic  Leap  也将为公司的发展助推动力。
        盈利预测及估值
        公司是玻璃镜头A  股稀缺标的，考虑到镜头设计、制造技术的相通性，公司向车载镜头、AR/VR  镜头、手机镜头等领域拓展非常顺利。且公司未来存在整合集成电路资源预期。我们预计公司2018-2019  年EPS  为0.84、1.31  元/股，同比增长55.24%、55.57%。
        风险提示
        客户拓展不及预期、行业竞争加剧