南华期货-2018年油料季报：报告意外利多逆转行情-180330

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        摘要
        外盘：2018年年初受阿根廷天气炒作推动，美豆指数在2月份创出近一年来新高至1082.5美分，随后3月供需报告偏空、阿根廷天气略有好转，导致美豆期价回落调整，回吐前期天气炒作涨幅。但3月末美国种植意向报告意外利多，提振CBOT大豆市场，预计二季度美豆上看1100美分关口，如果后期北美种植期间天气影响大豆初期生长，美豆走势将更加坚挺。但也要谨防中美贸易战延续到大豆方面，从而对美豆利空的影响。
        内盘：国内豆粕期价2月份受外盘影响上涨至3100点附近，3月份开始随着阿根廷天气接近尾声，期价震荡下行回吐前期涨幅。随后美豆种植意向报告利多，国内豆粕积极追涨，日涨幅达到4.4%。但二季度饲料需求转好还需时日，将抑制豆粕上涨幅度，预计豆粕上涨压力在3300附近。
        菜粕一季度受季节性影响，下游需求不佳，不利于菜粕市场。但由于豆粕呈现偏强震荡行情带动菜粕，2月份菜粕指数曾创出新高至2586。预计二季度随着天气回暖，水厂养殖逐渐恢复，下游终端需求将增加，对菜粕市场有一定的提振，预计菜粕2450-2750区间偏强震荡。
        连豆一季度呈现先跌后涨的态势。主要是由于本年度国储开秤价较高，但随后大豆收购价格低迷，农民惜售意愿较强，导致2月初前大豆价格呈现急跌的态势，期价曾创出近两年来新低至3454，接着因触及低位后技术反弹，3月吉林省、黑龙江省相继公布大豆加工厂和饲料加工厂发放加工补贴，提振大豆市场，叠加中美贸易战对大豆的推动，使得大豆强势反弹。预计连豆上方3900-4000区间压力较大，建议关注新季度播种面积及大豆生长期间的天气情况。