东证期货-国债期货周度报告：3月PMI反弹，季末流动性偏紧-180402

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        ★主要观数据回顾：
        本周国家统计局公布1-2  月份工业企业经济效益情况。其中工业企业利润总额9689  亿元，同比增长16.1%。2  月末工业企业资产负债率为56.3%，同比下降0.8  个百分点。2  月末，规模以上工业企业产成品存货38786  亿元，增长8.6%。本周国家统计局公布3  月采购经理指数运行情况。其中，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，比上月上升1.2  个百分点；中国非制造业商务活动指数为54.6%，比上月上升0.2  个百分点。制造业PMI分项数据中，生产指数为53.1%，比上月上升2.4  个百分点；新订单指数为53.3%，比上月上升2.3  个百分点；原材料库存指数为49.6%，比上月回升0.3  个百分点；从业人员指数为49.1%，比上月回升1.0  个百分点；供应商配送时间指数为50.1%，比上月上升1.7  个百分点。
        ★央行公开市场操作：
        本周央行公开市场投放0  亿，回笼1600  亿，净回笼1600  亿。下周央行公开市场有200  亿逆回购到期。
        ★市场总结：
        统计局公布3  月份制造业PMI  较2  月份大幅反弹，显示2  月份的回落并非趋势性的下行。我们认为制造业PMI2  月份的回落以及3  月份的反弹主要是因为季调的干扰，数据的参考价值较低。与官方数据相比，财新数据在前两个月无异常波动，显示季节性影响较小，或相比官方数据更值得参考。整体上一季度宏观数据平稳，与去年四季度相比无明显好转或回落。本周为一季度最后一周，货币市场流动性出现偏紧状况。预计进入4  月份流动性再次回到偏宽松状态。考虑到中美贸易战还存在一定的不确定性，在流动性偏宽松的背景下，国债期货得到一定支撑。
        ★风险提示：
        资金面持续收紧或通胀继续上升。