华泰证券-分级基金周报：两市强势反弹，波动明显放大-180401

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        两市强势反弹，交投活跃度上升
        上证综指截至周五收盘于3168.90  点，全周指数上涨0.91%。截至周五收盘，127  只股票指数型分级基金（包含122  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达506.26  亿元，较上周上涨3.83%，份额规模达到572.77  亿份，较上周上涨了0.28%。本周两市强势反弹，信息安全、军工等板块领涨，交投活跃度上升，本周场内份额日均成交额相比上周上涨6.77%至13.14  亿元。
        行业指数大多数上涨，信息安全、军工等行业领涨
        本周行业指数大多数上涨，信息安全、军工等行业领涨，涨幅居前的是信息安全（13.61%）、创业板50（12.21%）、军工指数（10.49%）以及中证军工（10.45%）和创业板指（10.11%）。79  个标的行业指数中下跌最多的是保险主题（-6.27%）、上证50（-2.48%）、中证银行（-2.01%）、中证100（-1.84%）以及中证800  金融（-1.84%）。
        1  只分级基金下折距离小于10%
        本周出现1  只股票型分级B  的下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%，为中融中证煤炭，其距离下折母基金仅需跌幅7.32%，投资者需要注意下折风险。
        分级A  隐含收益率均有上升
        本周分级A  份额隐含收益率不同品种均有上升，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：5.13%、5.51%、5.66%，上周为：5.09%、5.45%、5.64%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的29  只基金，与存在折价套利机会的35  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。
        重点推荐分级B
        基于华泰周期研究、分级标的指数近期的表现，以及结合分级B  当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小，推荐以下分级B：鹏华中证银行B（150228）、招商中证证券B（150201）、国泰国证房地产B（150118）、富国创业板B（150153）、富国中证军工B（150182）、华安创业板50B（150304）、易方达中小板指数B（150107）。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。