国元证券-浪潮信息-000977-营收增长超预期，市场占有率持续提升-180328

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        事件：
        公司发布2017  年年度报告，2017  年公司实现营业收入254.9  亿元，同比增长101.21%；归母净利润4.28  亿元，同比增长48.95%；归属上市公司扣非后净利润3.34  亿元，同比增长468.92%。
        点评：
        营收大幅增长，  海外市场拓展顺利，17  年公司营收同比增长101.21%，取得除上市第一年外单年最快增长。从地域看，国内实现营收223.5  亿元同比增长89.16%，海外市场实现营收30.14  亿元，同比增长349.39%，表现亮眼。综合毛利率下滑3.14pct  至10.58%，其中国内市场毛利率10.79%，海外市场毛利率8.06%，随着海外市场知名度及市占率的提升，海外市场的毛利率有望提升。
        市占率持续提升，龙头地位稳固，17  年公司服务器市场占有率全球第三，三年实现“冲刺全球前三”的五年目标，2017  年Q4，浪潮八路服务器出货量连续17  个季度中国市场第一，竞争优势显著，公司持续推进IPD  体系建设，全面优化产品开发管理体系，2017  年11月，浪潮智能生产线入选Gartner  中国制造2025  最新报告，并成为该报告推荐的参考案例。
        持续加大研发投入，顺应技术潮流积极布局AI，公司顺应技术AI  大潮，从计算硬件产品、综合性的管理套件、优化的深度学习框架，以及端到端的行业解决方案等四个层面切入，在硬件层，公司发布了AGX-2、GX4、SR-AI  等多款产品联合百度推出面向AI  模型训练及预测场景的ABC  一体机；在系统管理层，推出浪潮AI  Station  1.0人工智能深度学习训练集群管理软件；框架层发布全球首个集群并行版的Caffe  深度学习计算框架Caffe-MPI；服务层提供端到端解决方案。
        盈利预测：
        服务器下游市场需求旺盛，公司作为行业龙头，持续享受行业快速拓张的红利，预计18-19  年公司实现净利润  6.32、8.45  亿元，对应EPS  0.49、0.66  元  ，对应PE  50、37  倍，给予“增持”评级。
        风险分析：
        海外市场拓展不及预期，中美贸易战风险、新产品推广不及预期、上游元器件市场价格大幅增长风险