天风证券-高新兴-300098-业务多点开花，物联网战略持续推进-180402

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        事件：公司公告2018  年一季度业绩预告，实现归属母公司净利润1.1-1.3亿元，同比增长54.86%-83.02%。
        点评：
        一、受益中兴物联并表及智慧城市、交通业务稳定增长，一季度增长势头良好，2018  全年业绩有望延续高增长。
        中兴物联于17  年底开始并表，是公司物联网模组和终端领域的核心，2018年有望在车载终端和nb-iot  模组获得快速发展。车联网板块，中兴物联与国内品牌整车厂商合作提供车规级的通信模块；后装领域，目前中兴物联已就该系列产品与  AT&T、T-Mobile、TeliaSonera、Mojio、Octo  多家国际顶级运营商与  TSP  厂商达成了深度合作关系。
        中兴物联17  年10  月中标中国电信NB-IoT  模组第一标，中标模组50  万片。我们认为近两年是运营商推广NB-IoT  的阶段，期间内运营商会对产业链进行大力补贴，模组厂会直接受益。随着出货量加大，我们预计华为的NB-IoT芯片2018  年上半年将迎来成本加速下降，行业会加速发展。
        智慧城市、交通板块稳定快速增长。公司目前智慧城市在手订单充裕，保证业务稳定发展；创联电子作为铁路安全领域的设备商，行业竞争格局良好，2015、2016  年均超额完成业绩承诺，并且目前处于行业设备换装期，创联电子业绩增长可持续强。
        二、电子车牌国标落地，中兴智联迎来加速发展期
        电子车牌全国标准去17  年底正式落地。2017  年12  月29  日，公安部交通管理科学研究所起草的《汽车电子标识通用技术条件》《安全技术要求》《安装规范》等6  项系列国家标准，在国家标准目录发布，各项规范将于2018年7  月1  日实施。中兴智联作为主要标准参与方，还参与该汽车电子标识标准在深圳、无锡两地试点，为唯一一家同时参加两个试点的公司。
        中兴智联目前在重庆、南京、厦门、银川、兰州等多个城市实现规模化应用。其中在重庆项目上，中兴智联提供全套RFID  产品，已发行电子牌约350  万张;在重庆市建设路面采集点近300  个，基本覆盖了主要道路和关键卡口。预计中兴智联2018  年随着电子车牌的全国推广，业务有望高速增长。
        三、盈利预测和估值：短期看智慧城市、交通市场稳定发展及物联网领域的终端、汽车电子车牌业务高速发展，长期看公司在物联网领域的持续深耕。由于中兴物联于17  年底并表，上调2017-2019  年EPS  由0.38、0.47  和0.57  元至0.34、0.51  和0.64  元，维持目标价17  元，给予“增持”评级。
        风险提示：创联电子商誉；物联网、电子车牌业务发展速度不及预期；