华宝证券-公募基金每周一基系列：华富基金陈启明，对市值无偏见的均衡成长老将-210813

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基金经理：陈启明，15年从业经验，6年投资管理经验，目前管理5只产品，规模近28亿。

曾任日盛嘉富证券上海代表处研究员、群益证券上海代表处研究员、中银国际证券产品经理，2010年2月加入华富基金，先后担任研究员、基金经理助理，2014年9月开始管理华富价值增长。

业绩表现：任职期间，大幅领先于同类前25分位水平，回撤控制良好。

擅长震荡市和熊市，风险调整后收益优秀。

行业配置：擅长医药、科技和周期板块，在能力圈范围内具备较好的行业切换能力。

在陈启明的投资框架中，医药和科技是两大具备长期成长性的板块，基金经理自任职以来在这两大板块挖掘个股。

但陈启明并未故步自封，逐渐将成长股的能力圈拓展到新能源板块，并成功参与周期股的阶段性成长机会。

选股能力：在熟悉的医药、科技和周期板块中，获得了明显的选股超额收益，具有多次挖掘并长期持有牛股的成功经验。

基金经理逐渐将持仓股集中于自己熟悉的能力圈范围内，在2017之后的季度选股超额明显提升。

对于一些配置较少的行业，也体现出了一定的选股能力，如：汽车、煤炭、非银金融等。

对于短期配置错误的个股，大都能及时纠偏。

仓位、持股集中度和换手率：高仓位（70%-80%权益+8%左右转债）、高集中度（66%附近）、中低换手率（双边换手3.38倍），自2018年起，年化换手率大幅下降，均保持在2倍以下。

组合风格：管理的华富价值增长风格偏均衡成长，对估值具备一定的容忍度。

“成长股的重要看点在’成长性’，估值较高的个股需要未来业绩增速预期能够支撑起目前的估值水平”。

风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。