中银国际期货-黄金白银策略月报：美联储谨慎加息叠加贸易战，黄金宽幅震荡-180402

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        摘要
        观点
        3月黄金出现冲高回落的走势，价格仍然运行于1月份的区间内，其间一度冲高到1363，但月末大幅回落逾20美元，最低触及1321附近。美联储3月议息会议前，金价一度低位运行，市场担忧通胀增长过快以及美联储加速加息；然而，美联储3月议息会议后，金价出现一波急涨，一周升逾2.5%，彻底扭转前期颓势，因美联储打压年内加速升息预期和全球贸易战威胁经济增长，驱动投资者涌向避险资产。另外，中美贸易战导致全球股市出现暴跌，作为避险资产的黄金则受到再次提振。但月末金价的大幅回落，主要是受美国经济数据表现强劲，美元反弹，以及中美贸易战恐慌暂时缓和影响。不过，美国开打贸易战忧虑、西方和俄罗斯的关系、美国和伊朗核协议谈判、美股承压等因素始终在中期继续支撑金价。尽管近期美元出现反弹，但美元仍然处于长期熊市中，黄金后市继续看好，突破1，370美元的阻力位只是迟早的问题。本周投资者需要密切关注美国非农就业报告、澳洲联储决议、和美国开打贸易战等市场炒作焦点。
        操作建议
        本月对金价走势判断为震荡偏强，压力位1370，支撑位1320。回顾3月份黄金走势，前半段受年内首次加息的压制而低位震荡，低点触及1310附近；但随后多重因素推高金价，包括美国关税政策引发的中美贸易战威胁、美国政府人事动荡、美联储的加息步伐、以及美股的下跌等；最后一周金价大幅回落，主要是因为美国经济数据表现强劲，朝鲜局势缓和以及中美贸易战忧虑暂时缓和，这些因素令美元反弹而施压金价回落。月线上看，黄金最终收涨，但留下了较为明显的上引线，表明金价上行走势艰难，在美联储加息前景乐观的情况下，"突破"1，370美元的阻力位有一定难度。短期内黄金仍受地缘政治紧张局势紧张、股市波动以及挥之不去的贸易战担忧等因素支撑。更重要的是，美元仍然处于熊市，并未能打破长期下行趋势，黄金终将"突破"1，370美元的阻力位。