民生证券-家电行业周报：家电板块继续回调，投资价值仍在-180402

《民生证券-家电行业周报：家电板块继续回调，投资价值仍在-180402（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-家电行业周报：家电板块继续回调，投资价值仍在-180402（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：
        对近期板块关注点的解读
        上周规模领先的企业如格力电器、美的集团、青岛海尔等均有不同幅度下跌。我们认为主要与中美贸易摩擦升级带来市场避险情绪增强有关。但综合比较中国家电出口与美国家电进口数据，我们认为中国家电出口对美国依赖小，而美国家电进口对中国依赖大，中美贸易摩擦对家电行业影响有限。国务院总理李克强3  月28  日主持召开国务院常务会议，会议决定，从2018  年5  月1  日起，将制造业等行业增值税税率从17%降至16%，我们认为，如果产品销售时的税后价不变，增值税率降低之后将为企业带来收入和利润的增加。同时，毛利率越高的公司受益越多。中怡康预计2018  年Q1  空调空调零售量与零售额分别同比增长10.4%和15.3%。继续看好上半年空调行业行情。
        北上资金：上周北上资金对家电个股以净卖出为主
        上周沪股通净买入45.43  亿元，深股通净买入10.59  亿元。就家电个股而言，上周北上资金累计净卖出格力、美的的金额分别为2.08  亿元、3.03  亿元；累计净买入青岛海尔1.40  亿元。
        产业在线：2018年2月LCD  TV出口量同比增长87%
        2018  年2  月洗衣机产量373.6  万台，同比-5.1%；销量443.40  万台，同比+2.7%，其中，内销量296.3  万台，同比+1.60%，出口量147.1  万台，同比+12.5%。LCD  TV产量819.2  万台，同比+33.7%；销量900.5  万台，同比+53.3%，其中，内销量262.7万台，同比+6.5%，出口量637.8  万台，同比+87%。
        自下而上推荐万和电气、莱克电气、荣泰健康等
        自下而上来看，因为汇兑和原材料成本增加问题导致17  年利润增速低于收入增速的公司，在2018  年有望迎来盈利能力恢复性的快速增长。在收入仍旧快速增长、产品提价、壁挂炉收入贡献增加的背景下，我们认为万和电气18  年增速较快，继续强烈推荐，同时还看好国内自主品牌业务快增长且18  年汇兑损失有望大幅改善的莱克电气，受益于按摩椅行业快速发展、共享按摩服务收入高增长的荣泰健康。
        行情回顾：家电板块周下跌1.2%
        上周上证综指上涨0.5%，深证成指上涨4.1%，家电板块下跌1.2%。个股方面，上周涨幅前三：依米康（+36.7%）、拓邦股份（+21.1%）、四川九洲（+17.6%）；周跌幅前三：万和电气（-7.8%）、青岛海尔（-5.5%）、格力电器（-4.1%）。
        风险提示：原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险