华创证券-医药生物行业周报：继续看好中药保健消费品和药店终端-180402

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        投资要点
        行业观点
        继续看好中药保健消费品和药店终端
        春暖花开，医药板块近期也走出了“小阳春”行情。我们认为一方面与去年医药相关政策陆续落地后对企业边际效应减弱，优良企业四季度开始步入业绩上升通道不无关系；另一方面，公募基金在去年低配医药后，今年配置欲望的反弹刺激了医药板块资金的流入。整体上，我们依然坚持年度策略的观点，我们对今年医药板块的整体走势持谨慎乐观的态度，部分二线白马和优质成长股今年将具有广泛的布局机会。其中我们重点聊一下中药保健消费品和药店终端。
        近期中药保健消费品板块走势强劲，特别是广誉远、佛慈制药和千金药业等二线标的在板块内涨幅居前。从去年“消费升级”趋势成型以来，我们一直反复强调中药保健消费品的投资机会，作为具有“消费升级”和“健康保健”双重属性的大消费品种，我们认为中药保健消费品有望在未来几年迎来业绩和股价的双高，相关上市公司也有望成为“喝酒吃药”中“吃药”的首选品种，建议投资者积极予以关注。具体标的方面，我们依然重点推荐高增长高弹性品种广誉远，建议积极关注千金药业和片仔璜。
        而药店终端方面，尽管一心堂的央视“曝光”事件对板块整体造成了一定影响，但长期来看投资逻辑不变，分级分类试行办法将进一步利好大型连锁药店终端，而与之联动的医保统筹药店的审批也有望实现突破。近期，广东率先落地药店分级管理，预计具备处方药销售资质的药店有望获得医保统筹资格，极大利好处方外流至药店。此外，在监管趋严的背景下，药房规范化操作将成为趋势。此次一心堂少数门店违规的事件曝光后，零售药店行业均会加强医保支付的相应管理，长期来看对零售药店行业的规范化经营有正面促进作用。所以我们看好该板块的长期投资价值，回调或提供长期布局的时点。
        其他标的方面，在鼓励创新的背景下，未来几年国内新药将迎来井喷式发展，我们继续看好优质创、仿药标的信立泰、长春高新和恩华药业；未来肿瘤用药格局变化最大的收益标的艾德生物；符合分级诊疗趋势的迪安诊断。此外，长期来看医院利益格局的变化和政策导向有利于民营医疗服务的长期发展，爱尔眼科等有望从中受益，而康复科室未来将逐渐发展成为医院重要的盈利部门，和康复产业链相关的领域存在巨大的发展潜力。
        风险提示：政策落地不达预期