国投安信期货-镍数据周报-180402

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        上周镍价自低位逐渐反弹，从现货情况来看，上周LME镍库存基本延续了下降格局，国内上期所镍板库存亦有所下滑，截止上周五国内镍板库存减少2477到4.74万吨附近。全球精炼镍去库存格局延续，这对镍价持续形成提振。且我们观察到年初至今国内精炼镍供应情况，1-2月份国内精炼镍产量约合计2.2万吨，同比去年继续下降29%，1-2月份精炼镍进口量约为4.14万吨，受关税调整影响，2月份精炼镍进口量大幅下降，后期预计仍将维持低位。因此国内精炼镍供应预计仍将收窄，镍市供应结构性短缺局面延续，镍价下方支撑力量仍然偏强。
        从近期持续疲弱的不锈钢市场来看，1-2月我国自印尼方面不锈钢量高达44.8万吨，约为去年全年进口量的38%。这造成了国内不锈钢库存垒积，因此市场持续呈现出低迷状态。但目前来看钢厂方面陆续减停产作用已逐渐显现。数据显示国内不锈钢社会库存已有下滑迹象。随着终端消费建起，不锈钢市场采购回暖，钢价抗跌性亦将显现。
        红土矿方面来看，伴随印尼菲律宾方面镍矿供应不断增加，红土矿端供应仍然充裕。行业数据显示，1-2月份我国进口镍矿共362.6万吨，同比增加了66.6%。近期镍矿报价已有下滑迹象，预计矿价仍将偏弱运行。国内镍铁厂目前仍能维持较高利润率，整体开工情况向好，预计红土矿端供应充足，镍铁供应亦有增加趋势。因此镍价上方空间短期亦难以打开。
        综合来看，由于不锈钢去库存市场正处于去库存阶段，且红土矿端供应压力尚存，短期镍价难以摆脱震荡局面。但我们旭观察到，目前全球镍市供应结构分化局面显现，伴随着硫化矿供应逐渐减少，红土矿供应比例增加，全球精炼镍去库存格局仍将延续。再加上未来对于新能源汽车需求的展望，精炼镍自身供应缺口仍然难以弥补，因此后期镍铁与不锈钢价格或与镍价逐渐分化。镍价运行中心亦会逐渐上移。