中原证券-文化传媒行业月报：电影市场维持高速增长，行业政策监管趋紧-180402

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        投资要点:
        行业市场回顾：3月中信传媒指数上涨1.29%，排在A股板块涨跌幅第10名，同期沪深300指数下跌3.11%，上证综指下跌2.78%，深证成指上涨0.37%，创业板指数上涨8.37%；传媒各子版块中，平面媒体下跌0.11%，广播电视上涨2.27%，电影动画上涨0.32%，互联网上涨4.58%，整合营销下跌4.43%。
        行业动态要闻：（1）3月21日，中共中央印发了《深化党和国家机构改革方案》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻执行。《改革方案》中多项改革涉及文娱产业，其中包括：中央宣传部统一管理新闻出版工作；中央宣传部统一管理电影工作；组建国家广播电视总局；组建中央广播电视总台。（2）3月22日国家新闻出版广电总局发布《关于进一步规范网络视听节目传播秩序的通知》，为进一步规范网络视听节目的传播秩序，维护健康清朗的网络空间就有关问题提出要求：坚决禁止非法抓取、剪拼改编视听节目的行为；加强网上片花、预告片等视听节目管理；加强对各类节目接受冠名、赞助管理；严格落实属地管理责任。（3）北京时间3月28日晚上9点30分，bilibili视频弹幕网站（以下简称B站）在美国纳斯达克(NASDAQ)证券交易所挂牌上市，交易代码为“BILI”。B站每股发行价为11.50美元，共计发行4200万股ADS，融资额高达4.83亿美元。（4）爱奇艺于北京时间3月30日正式在美国纳斯达克上市，股票代码为IQ。百度CEO李彦宏及夫人马东敏也出现在了敲钟现场。爱奇艺IPO发行价定在18美元/ADS，融资金额达22.5亿美元，远超此前计划募集的15亿美元。
        行业评级及投资主线：3月我国电影市场依然维持了较高的增长态势，显示出我国电影市场旺盛的生命力和观众强烈的观影需求。根据目前A股部分传媒行业公司发布的年报来看，多家影视文化与互联网游戏公司出现增幅不等的业绩增长。同时3月末，Bilibili和爱奇艺两家在线视频网站在美国实现了上市，也说明我国文化与传媒行业正在迎来新的发展契机，因此维持文化传媒行业“同步大市”投资评级。
        风险提示：行业政策监管趋严；行业竞争加剧；细分行业发展不及预期。