天风证券-传媒行业研究周报：东财慈文等引领3月成长，继续加仓Q1业绩印证的优质品种-180401

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        市场及板块走势回顾
        上周传媒板块指数上涨  4.93%，上证综指上涨  0.51%，深证成指上涨  4.11%，创业板指上涨  10.11%。板块涨幅前三：龙韵股份（19.53%）、星辉娱乐（17.53%）、吉比特（16.82%）；板块涨幅后三：乐视网（-6.30%）、分众传媒（-4.87%）、天舟文化（-4.85%）。
        本周观点
        我们从公司竞争力及业绩表现出发，重点推荐标的业绩纷纷兑现，涨幅亮眼！3  月来看，3  月金股【慈文】涨幅  16.51%，深度报告重磅推荐【东方财富】涨幅  22.77%，阅读核心推荐【平治信息】（43.02%）以及体育个股均实现大幅上涨；从单周涨幅看，【东方财富】上周上涨  16.76%，游戏生态明确提醒【顺网】（15.16%）、世纪华通（7.84%）  、院线核心提醒关注【横店】（15.67%）表现优秀。
        4  月进入年报及一季报密集披露期，传媒外延减少的情况下，业绩更多考验内生成长能力，预计继续分化明显，整体围绕业绩成长和估值匹配成长个股。我们对于板块积极，但建议一定细分标的，重点关注如四月金股【东财】、Q1  高增长【慈文、世纪华通，平治信息，横店，蓝标  及体育个股】，动态20  倍左右龙头【昆仑  分众】，腾讯生态【世纪华通、顺网、迅游】等。
        关注领域及个股
        1）互金板块，坚定推荐  4  月金股【东方财富】（Q1  同比增长  170%-200%大超市场预期，未来三年符合  65%增速，目标市值  984  亿）；2）电影板块，Q1  票房同比增长  40%，验证我们持续强调电影增长新周期及  Q1  高增长判断，金逸、幸福蓝海一季报预告超预期，横店、万达等优质渠道  Q1  也有望高增长，继续建议重视电影产业链，密切关注【万达】复牌进展，重点关注渠道方【横店、金逸】，同时关注【文投、中影、上影、幸福蓝海】等；内容继续中长线战略推荐【光线】，并关注有竞争力的【华谊、北文】等。3）内容板块，继续坚定推荐【慈文传媒】（Q1  同比  187%-233%，18  估值  25x，多元产品线减低单项目依赖），重点关注【华策、快乐购（A  股稀缺平台类公司）、新文化）】，【唐德】密切关注进展或有超跌机会；4）游戏板块，重点推荐平台型公司及产业整合龙头【昆仑万维】（考虑中长期  Opera  有望在非洲打造“海外今日头条”带来平台价值重估，当下动态估值不到  22  倍）；重点关注腾讯生态【世纪华通（上周推出深度报告）、顺网（Q1  受益网吧用户回流及棋牌业务）、迅游（Q1  预计并表后高增长）；龙头公司关注【完美（18  年游戏影视储备丰富，4  月起陆续上线，《轮回诀》IOS  开始预约）、游族（17  年归母修正至  6.56  亿，1.5  亿投资收益+税收返预计将递延至  18Q2确认）、三七】作品上线，低估值关注海外发行【中文传媒、宝通】；5）营销板块，白马【分众传媒】持续中长线推荐，2  月广告市场同比  26.4%亮眼，电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入同比增长  9.1%、27.9%、41.3%，对分众一季度增速继续看好；重点关注Q1业绩底部回暖及治理结构改善【蓝色光标】；6）阅读板块，整体景气度较高，推荐  18Q1  业绩亮眼【平治信息】，IP  衍生平台、收购已过户【中文在线】，关注【思美、新经典、掌阅】；7）其他领域，关注超跌【华录（美的关联企业盈峰集团成为控股股东）、浙数（首次股票激励）】。
        行业及公司要闻
        【慈文传媒】18Q1  预计实现归母净利润  8200    万元–9500  万元，【世纪华通】全资子公司点点互动投资韩国  Kakao  Games  Corp100  亿韩元。
        风险提示：外部经济政治环境的风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。