天风证券-机械设备行业研究周报：挖机三月高增长可期，持续聚焦半导体等新兴成长行业-180401

《天风证券-机械设备行业研究周报：挖机三月高增长可期，持续聚焦半导体等新兴成长行业-180401（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-机械设备行业研究周报：挖机三月高增长可期，持续聚焦半导体等新兴成长行业-180401（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心组合：三一重工、中集集团、浙江鼎力、恒立液压、先导智能、晶盛机电、黄河旋风、天奇股份、中国中车  
        重点组合：杰克股份、弘亚数控、伊之密、康尼机电、荣泰健康、海油工程、杰瑞股份、科恒股份、中曼石油、台海核电、华东重机、徐工机械、建设机械、海天国际、中国通号    
        本周指数：本周3月26日-30日沪深300指数下跌0.2%，机械行业指数上涨5.1%，国防军工行业指数上涨9.9%。  
        本周专题：增值税改革对装备制造业影响几何？  
        3月28日国务院召开常务会议，确定深化增值税改革的三项措施：1）增值税税率下降；2）统一增值税小规模纳税人标准；3）部分新型行业享受税收优惠。实施上述三项措施，预计全年将减轻市场主体税负超过4000亿元。  
        此次减税政策意在营造更加良好的企业生态环境，减轻企业特别是制造企业的税负压力，根据我们测算，本次降税对毛利率高和净利润低的企业业绩产生更积极的影响。我们选取中信机械指数作为A股装备制造业上市公司样本，估算出此次降税在前三季度将为行业合计带来约28.67亿元净利润，净利润增幅为5.38%。此次降税措施对我国装备制造业上市公司的业绩将产生较为明显的积极影响。通过单独分析行业核心上市公司发现，税改政策更加利好行业核心资产。  
        投资机会概述：工程机械：3月中采制造业PMI较前值大幅回升1.2个百分点至51.5%，一方面反映春节后月份的季节效应，另一方面，结构数据显示本月小企业大幅上行5.3到50.1%，我们认为体现行业加速出清后的"幸存者"景气度回升。1~2月挖机销售2.2万台，其中中大挖比例提升明显，显示基建/地产/矿山采掘等领域需求旺盛。我们预测3月挖机销量有望超过3.6万台、一季度累计同比增长43%，4月销量有望超2万台、同比近40%，日系市占率进一步下降，2018~2019年国内销售量预计超过17万和18万台，主要需求仍为设备更新周期到来、基建开工量维持高位和大宗商品采掘需求旺盛。高端液压件等核心部件面临缺货，国产液压件厂家将迎来量价齐升的局面。重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。  
        新能源汽车：据我们统计，主流动力锂电池厂商扩累计产能规划预计将达到88.6GWH，同比2017年增速约为20%。排名靠前的厂家扩产、提高市场份额成为主要动力，但也不可忽视新进入者大手笔投入、希望通过最新的技术应用实现"弯道超车"。重视锂电池龙头产业链、资源回收和轻量化三大方向。（1）重点关注具有龙头背书的锂电池生产设备未来锂电池行业的集中度将进一步提高，重点标的：先导智能，其他受益标的包括：科恒股份、赢合科技，璞泰来、星云股份、今天国际等。（2）资源稀缺的背景下电池回收有望实现重大进展：锂电池回收对镍锰钴等重要金属的平均回收率高达9成左右，锂电大数据预测2018年首批动力锂电池报废期到来，到2020年中国锂电池回收市场规模将突破100亿。重点标的：天奇股份。（3）汽车轻量化在新能源车上需求尤其明显：我们看好轻合金和高强塑料、复合材料的应用，国产设备近年来陆续取得进展，不断获得上汽、吉利、广汽等主流车企的认可并开展联合研发，重点标的：伊之密和海源机械，关注：海天国际、天华院、泰瑞机器。
        半导体设备：3月30日从财政部获悉，财政部、税务总局、国家发展改革委、工信部等发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》，2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于130纳米，且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。国家年内将设立战略性新兴产业发展基金，国家通过"集中力量办大事"，引入国家资本试图实现跨越式发展。设备投资是完成这一闭环的关键，同时也是最先受益的领域。重点推荐：北方华创、晶盛机电、精测电子、长川科技  工业互联网与智能制造：
        工业互联网是智能制造的基础，是"互联网＋协同制造"体系中的核心要素。工业互联网最重要的三个组成部分是机器换人+底层数据采集、云端数据分析优化以及各种工业类的应用APP。其中机器换人是未来实现工业互联的基础。随着人工成本的上升以及企业处于自身竞争力的考虑，自动化改造正在从传统的汽车行业向医药、纺织服装、3C等各个行业渗透。我国工业机器人的销量连续多年保持50%以上的增长。重点标的：黄河旋风（名匠）、汇川技术，关注：埃斯顿。  
        油服装备：IEA判断全球经济将进入5年上行周期，并上调2018年原油需求预期至150万桶/天。OPEC成员国产量进一步下滑至3218万桶/日，主要受到委内瑞拉和阿联酋的减产影响，油价核心驱动因素正从供给主导转向供给和需求共同主导。我们判断未来油价有望长期维持在60美元/桶之上，中海油资本开支相比去年预计增加40-60%，同时国内新疆、四川等地区招标活动明显增加，预示油服行业整体环境仍在逐步改善。重点标的：海油工程、中曼石油、杰瑞股份。  
        风险：上游资源品下跌，公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑等