中泰证券-锂电材料及小金属行业周报：氢氧化锂价格上涨或仅是一个开始-180401

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        报告要点
        钴：MB  钴、硫酸钴、钴粉续创10  年历史新高。本周，由于欧洲金属钴现货市场供应紧缺，钴价仍在持续攀升。MB高级钴和低级钴分别上涨1.7%和1.6%，价格再创新高，分别达到43.5  美元/磅（折人民币70.4  万元/吨）和43.4美元/磅。国内方面，由于原料成本抬升，本周金属钴涨0.3%，价格走高至680  元/公斤。钴精矿继续上涨2.3%至31.7  美元/磅，硫酸钴大涨4.2%至14.85  万元/吨，四氧化三钴大涨3.3%至495.5  元/公斤，钴粉上涨4.1%至757.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。
        氢氧化锂大幅回升3.3%。工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂均大幅上涨5000  元/吨，涨幅3.3%。碳酸锂价格继续持稳，其中电池级碳酸锂报价在15.45  万元/吨，工业级碳酸锂主流价在14.45  万元/吨。
        其他小金属：稀土价格小幅上涨。本周稀土价格微张，整体稳定。氧化镨钕上涨0.3%至35.1  万元/吨，下游询单增加，整体市场成交量并不大。前期价格波动的原因，一方面是年后商家持货不出，以及节后下游企业少量补库所引发的上涨。后续需要关注国内稀土政策以及下游需求启动状况。
        投资建议：
        1）多国矿业公司向刚果（金）矿业部提交正式建议提案。刚果（金）新矿法已颁布，并正在影响钴价持续上涨。据亚洲金属网，3  月29  日，加拿大艾芬豪矿业公司(  Ivanhoe  mines)宣布包括其在内的多家国际矿业公司向刚果民主共和国矿业部提交正式提案，概述对2018  年国家采矿法的修改建议。各国际矿业公司表示他们将接受2018  年新采矿法76%的条款，但提议就刚果主要矿产品价格建立一定的浮动费率，他们认为这一机制比引入暴利税更为有效。此外，提案中还涉及稳定安排、国家担保和采矿公约等内容。但不管最终谈判结果如何，政府希望提高国家税收，或将显著提升刚果钴企的成本，并影响当地钴企的生产与扩张节奏与积极性，钴矿供给增长的不确定性显著上升，最终将加剧钴供不应求的局面。
        2）氢氧化锂需求趋势向好，价格或将逐步抬升：从近期的草根调研和专家会议情况来看，高镍三元正极材料的开发速度正逐步加快，这也是氢氧化锂超预期提价的一个重要原因。随着高镍三元材料在3C  市场和动力电池上会规模化应用，氢氧化锂的需求将不断走高，价格景气度也将不断上行。
        3）继续推荐锂电材料板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
        风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂产能释放超预期等带来的风险。