开源证券-宏观经济专题：Delta病毒冲击，影响及展望-210814

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Delta变异病毒引发的全球第4波疫情，最新发展形势如何，对全球经济及市场的影响何时能见拐点？最新专题分析，供参考。

Delta病毒，与其他病毒的不同：传染力更强，导致更多突破性病例出现相较其他毒株，Delta病毒的传染力更强、病毒载量更高。

美国CDC最新研究显示，Delta病毒的基本传染数为5-8，仅次于最强的麻疹，远高于原始毒株的2-3。

Delta病毒超强传染力背后，是其病毒载量接近其他毒株的10倍。

超高的病毒载量，也使得Delta病毒感染者的入院、ICU及死亡风险，远超其他毒株的感染者。

Delta病毒引发了更多突破性病例，患者感染此病毒后的二次传播风险也更高。

突破性病例，是指已经完成疫苗接种的确诊病例。

Delta病毒扩散以来，美、英等均出现了大量的突破性病例，人数远超过往。

不仅如此，感染Delta病毒的突破性病例与未接种疫苗的感染者体内病毒载量接近，具有较高的二次传播风险。

Delta病毒对不同经济体的影响：英、美等稳步解封，新兴市场频频封锁Delta病毒并非无解，大规模疫苗接种能有效遏制疫情蔓延。

面对Delta病毒，主流疫苗虽然预防感染的有效性有所下降，但预防重症及死亡的有效性依然高企。

不仅如此，受益于疫苗，突破性病例的治愈速度更快、肺部功能更易康复。

英国最为典型，凭借超高的疫苗接种率，有序稳步解封、并且疫情随后拐点往下。

对于疫苗短缺或接种率较低的经济体而言，加强防控，依然是控制住疫情发展的最有效手段。

以印度为例，3月中旬开始，Delta病毒大规模扩散，新增确诊、死亡病例最高一度分别升破40万例/天、4000例/天。

不过，虽然疫苗严重短缺、比不上英国，但印度政府通过实施封锁、宵禁等措施，最终成功抑制住疫情蔓延。

Delta冲击的拐点：疫苗大规模接种或有效防控下，疫情50天左右达峰结合英国和印度的经验来看，在疫苗构建的免疫网或有效防控措施的帮助下，Delta引发的疫情在50天左右达峰，并随后拐点向下。

英国方面，遭遇Delta病毒冲击后，疫情加速“爬坡”了50天左右，随后见顶回落。

印度方面，虽然抗疫模式不同于英国，但疫情演绎路径相似，疫情从扩散到达峰也在50天左右。

美国此波疫情或在8月底前后见拐点；大部分新兴经济体，年内疫情形势将取决于防控。

美国与英国一样，疫苗接种率高；并且，新一波的疫情反弹，还推动了前期疫苗接种少的地区，疫苗接种提速。

参照英国经验，美国此波疫情或在8月底前后见拐点。

新兴市场方面，疫苗短缺年内难缓解。

不过，印尼、南非等凭借有效防控，疫情拐点初步显现。

而墨西哥、泰国等，防疫不利、疫情加速扩散。

风险提示：病毒变异导致疫苗失效等。