安信证券-基础化工行业周报：纯碱、有机硅持续看涨，环保税正式开征-180401

《安信证券-基础化工行业周报：纯碱、有机硅持续看涨，环保税正式开征-180401（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-基础化工行业周报：纯碱、有机硅持续看涨，环保税正式开征-180401（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ■新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：中美贸易形势对我国高新技术制造业的进步提出更高的需求，增值税改革将制造业税率由17%降至16%，切实扶持相关企业发展。对于化工领域，具备自主研发实力、符合产业发展趋势的新材料企业是值得重点投资的对象，选股思路为优先选择已显现出业绩盈利、估值较低、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微）等。国恩股份  在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7  亿大单突破，12  部委发布百万公里健身步道工程实施方案，将带动塑胶跑道和配套草坪的材料需求，公司直接受益，推荐。同时还建议长期关注锂电材料（铝塑膜新纶科技）、碳纤维（光威复材）等。
        ■周期品：把握行业龙头和扩产放量逻辑：环保、长江沿线化工行业整顿、退城进园、各地严格控制化工项目，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。因此18  年的逻辑上，我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力，要寻找具备扩产能力的优质公司。近期原油价格高位震荡、环保税开征，成本面具备支撑。供应端压制与反弹模式制衡，在内需的系统性调整预期下，供需格局良好的化工品价格有望迎来新一轮上涨。我们持续重点关注具备扩产能力的园区化企业（鲁西化工、华鲁恒升、万华化学）、有机硅DMC（新安股份）、烧碱和PO（滨化股份）、涤纶长丝（桐昆股份）、农药（扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学）、煤化工（中国心连心、阳煤化工）、橡胶助剂（阳谷华泰）、维生素（新和成、冠福股份）等。
        ■炼化板块价值再发现：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，维持18  年油价较17  年稳中有升的格局判断，合理区间WTI  55-70，Brent  60-75。在此油价区间，炼化板块受益明显，18  年国内炼化实际增长产能非常有限，炼化高景气状态可持续。首选龙头量增逻辑，重点关注聚酯龙头（桐昆股份）、炼化（荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、中国石化）、C3C2  产业链（卫星石化）。
        ■空好因素频繁交织，油价高位区间盘整：美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国截至3  月23  日当周，原油库存增加164.3  万桶至4.299  亿桶。但OPEC  报告显示，2  月减产执行率继续走高至147%，日均产量降至3228  万桶，为2017  年4  月以来的最低值，沙特能源部长表示，OPEC成员国会继续和俄罗斯等非OPEC  产油国合作，共同将减产行动延长至2019  年，从而改善全球油市供应过剩局面。市场在美国库存增加以及产量上升与OPEC  减产之间权衡，原油价格维持区间盘整。
        ■纯碱价格续涨，成交重心上行：3  月纯碱厂家开工、价格双低，销量乐观，封单、限售，买涨情绪促进。全国纯碱厂家整体开工状态维持近8  成，行业内库存近50  万。4  月全国纯碱开工负荷8  成低位或延续，受近半产能4  月检修计划影响，市场的整体供应将转危为安。
        ■有机硅继续窄幅调涨，货源依旧紧缺：有机硅市场受原料DMC  高位支撑且仍有上调趋势。环保形势严峻，裂解DMC  生产厂家因原料废硅胶等产品不足，装置开工受限。单体企业发展延伸下游产业链条，诸如硅油、密封胶、硅酮胶等行业，自用比例逐步提高，外卖部分不断减少。有机硅海外需求持续向好，迈图工厂的关停以及英国道康宁工厂开车形势并不乐观，海外需求强劲，出口拉动明显。短期有机硅市场价格继续高位维稳为主，并仍存小幅上涨空间。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为重质纯碱、甘氨酸、蒽油、氯仿和苯酚，跌幅前五分别为生物素、泛酸钙、苯胺、顺酐和VK3。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。