银河期货-能源化工研究报告-180402

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        周一动力煤期货先涨后跌。其中主力合约ZC1805  收盘下跌8.0  元收于571.6  元；盘中最高点为584.4  元，最低点为563.6  元，持仓量272060  手，日增仓4262  手。ZC1807  收盘下跌6.6  元收于产地方面，陕西榆林地区末煤降价10  元左右，销售情况一般，部分煤矿籽煤销售较好。内蒙古鄂尔多斯地区部分煤矿末煤降10  到15  元，销售较差。山西晋北地区洗煤价格小幅下降，5500  大卡洗煤不含税380  元左右，洗煤厂开工率不高。港口方面，近期下游电厂库存仍然维持高位，进入4  月后继续以兑现长协煤为主。大集团4  月长协政策传出后，外购煤价格较3  月大幅下降，电厂长协成本继续降低，市场煤采购积极性不高。贸易商出货困难，部分贸易商存放时间较长的蒙煤为防止自燃着急出货，5500  大卡煤610-615  元左右，5000  大卡煤价格545  元左右。进口煤方面，国内终端对进口煤需求偏弱，还盘价格较低，目前5500  大卡澳洲煤到岸价80  美元左右。
        4  月2  日秦皇岛港口煤炭库存654.0  万吨，库存继续震荡；截至4  月2  日，沿海六大电厂煤炭库存量为1468.7  万吨，可用22  天。
        六大电厂日耗持续保持在65  左右，同时库存继续震荡上行，秦皇岛-广州(5-6  万DWT)今日32.8，延续跌势，海运市场持续惨淡。四月神华年度长协价格562，月度长协610，和之前的预测相近，按照50%：50%的比例计算平均价格为585，目前观点认为需求持续较弱，库存高企，南方港口例如广州港库存已经很满，而且未来还会不断有进口煤船只到港。总体来说，价格下行趋势将超过预期，现货价格在560  左右靠近年度长协的时候市场将反映一定的心态变化，但也有可能进一步下行，建议谨慎做空。