安信证券-投资策略定期报告：中外龙头公司估值对比简报-180330

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        ■A  股版块：版块整体上升，中小创偏低。本周主板（15.65，中位数14.33），中小板（34.09，中位数37.99），创业板（43.20，中位数55.41）和全A（18.24，中位数16.98）均上升。除创业板和中小板PE  低于历史中位数外其余板块基本高于中位数。行业方面传媒、电子偏低。本周PE  明显低于中位数是商业贸易（25.29）、农林牧渔（27.89）、电子（35.77）、综合（30.86）、传媒（30.30）、钢铁（13.10）。风格方面，周期下滑，金融偏高，就PE  而言，本周金融（9.76）、周期（24.81）、消费（29.72）、成长（47.95）和稳定（17.89）。
        ■港股版块：从板块来看，板块整体下降。本周全部港股PE（14.21）和主板PE（11.05）、创业板PE（22.89）均下降。  PB  方面，其中全部港股（1.40）、港股主板（1.25）、港股创业板PB（1.10）均下降。纵向来看，各板块PE  与PB  相对中值依然偏高，其中港股创业板估值较高（中位数17.66）。对比近1  个月内  H  股/A  股比值分布变化，H  股/A  股分布右移，港股相对估值回升。另外，本周AH  溢价上升（本期127.12，上期123.76），变动幅度达2.71%。从A/港股行业对比来看，电信业务上升，可选消费相对A  股估值较高。除电信业务（本周14.16，上周13.32）外，其他行业增速均下降;PB  除信息技术（本周1.953,上周1.953）外均下降。纵向来看，能源版块偏低，PE  方面能源（本周9.82，中位数13.88）、公用事业（本周13.85，中位数16.71）、金融（本周11.09，中位数11.87）以及电信业务（本周14.16，中位数14.31）分别低于中位数29.27%、17.10%、6.61%和1.01%。
        ■美股版块：本周NASDAQ  、美股、NYSE  和AMEX  分别为22.90、20.86、19.17  和17.63。。总体纵向来看，各版块估值水平偏高，仍高于历史中位数。行业整体下降，A/美日常消费品相对PE  上升。本周美股行业估值整体下降，  PE  下降前三的是金融（18.31，上周19.39）、工业（23.02，上周24.35）和材料（19.79，上周20.66）。PB  下降前三的是信息技术（3.49，上周3.75）、房地产(1.61，上周1.71)和电信业务（1.94，上周2.04），纵向来看，美股大多数行业PE  估值偏高（能源、房地产和电信业务除外），PB  方面能源（本周1.41，低于历史中位数1.66）除外。从A/美股行业对比来看，各行业（除电信业务、房地产外）均低于中位数。日常消费品本周A/美股1.85  略有上升（上升幅度5%），工业、金融上升，房地产、电信业务本周A/美股分别为0.68、7.40（下降幅度均为3%）；PB  各行业（除能源、金融、房地产外）均高于中位数；对比上周，美股整体相对价值变动不大。
        ■风险提示：经济增长不及预期、海外政治风险、利率上行超预期