国金证券-隆鑫通用-603766-业绩较快增长符合预期，高额分红回报股东-180404

《国金证券-隆鑫通用-603766-业绩较快增长符合预期，高额分红回报股东-180404（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-隆鑫通用-603766-业绩较快增长符合预期，高额分红回报股东-180404（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：  
        公司发布2017年年报，营业收入105.72亿元，同比增长24.62%。实现归属于母公司净利润9.65亿元，同比增长11.43%，扣非后净利润8.09亿元，同比增长1.92%。    
        经营分析  
        业绩持续较快增长，汇兑损失产生短期影响，高额分红回报股东。公司业务涵盖发动机业务、摩托车业务、发电机组业务、四轮电动车业务、汽车零部件业务，2017年分别实现营收约25亿元、42亿元、19亿元、13亿元、6亿元，分别同比增长12%、23%、26%、22%、283%，显示公司各项业务持续保持较快增长。由于人民币对美元汇率上升，2017年公司汇兑损失1.02亿元，去年同期汇兑收益为0.75亿元，若剔除汇兑影响，公司2017年净利润同比更快增长。公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.3元（含税），占2017年归属于上市公司股东的净利润比例为72.29%，股息率近5%，高额分红回报股东。  
        汽车轻量化业务表现突出，无人机已小批量生产。轻量化汽车发动机关键零部件业务2017年实现翻倍式增长，为满足产能需求，公司拟在南京市溧水区投资设立全资子公司，建设"轻量化汽车零部件研发和产业发展基地"，项目投资预计7500万元，具备配套年产高端铸铝轻量化汽车零部件200万套的能力，保障该业务持续高增长。公司植保无人机XV-2在2017年全年实现20架飞机的小批量生产，公司所涉足的通航发动机产品按计划完成了相关认证，为今后的产业化创造了条件，有望成为利润新增长点。    
        投资建议  
        公司战略清晰，各项业务稳步推进，新兴业务快速发展，长期发展潜力大。预计2018-2020年EPS  分别为0.54元、0.66元和0.80元。买入评级，6个月目标价10.8元，对应2018年20倍PE。    
        风险提示：摩托车销量不及预期；无人机量产不及预期。