光大证券-量化择时及行业配置周报：中小创显上行趋势，市场情绪稳步上升-180401

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        本周择时观点：对上证50、沪深300、上证综指、创业板指和中证500皆持谨慎观点。
        本周行业配置：RSRS行业轮动模型4月建议配置行业为：煤炭，石油石化，银行。
        市场综合情绪指数：综合情绪指数开始回升，市场情绪较为中性。本周市场情绪综合指数当前值为45，较上周情绪值41有所回升，呈现较为中性的情绪。本周HS300指数收于3898.50，下跌0.16%。我们预计HS300后市有上涨空间，但仍有较大概率震荡调整。
        细分情绪变量：细分指标有所分化，大部分细分指标已经脱离谨慎情绪区域，值得投资者关注。其中市场运行类指标较上周整体明显向好：除了相对强弱指标稍稍下降以外，强势股指标与上涨家数占比都大幅提升。A股换手率连续多周稳步上升，交易热情高涨；投资者增速与ETF净赎回力度稍稍回落，普通投资者情绪在最近几周都较为稳定。而杠杆投资者情绪在上周明显好转，期指溢价率从冰点回升，期权PCR指标虽然依然处于高位，但相比请一周，已有明显下滑。重要股东净减持率变化不大，小幅上升。总体而言，市场情绪在上周明显回暖。
        期权期货共振择时：上证50维持看多信号，部分指标情绪谨慎。上周期权期货择时体系维持前序信号，看多上证50指数。单指标上，目前期权择时体系保持看多信号，成交量PCR分位数、PC  Skew分位数指标处在高位，指标状态谨慎；股指期货择时体系保持看多信号，指标状态乐观。期权期货指标特征分歧持续，后市走势仍需谨慎观察。
        RSRS择时：看空沪深300、中证500、创业板指、上证综指。上周一（3月26日）创业板指RSRS择时策略发出平仓信号，对其观点由多转空。目前我们对市场大小盘风格的观点仍旧偏向中小盘，但指标值的分化程度有所收敛。相比上一周，沪深300与上证综指的指标值有明显好转，但中证500与创业板指受之前贸易摩擦影响，最低价变动过大，造成指标值严重下滑，致使策略这周有所踏空，从各指标值来看，我们后市观点较为谨慎。最近高频信号中各宽基指数指标值大部分指标值也都有所下降，持仓状态仅创业板指为看多持仓。基于当前信号持仓状态我们短期观点依然较为谨慎，但较看好创业板指，值得关注。综上，我们目前对沪深300、中证500、上证综指与创业板指全部抱谨慎态度。
        RSRS行业轮动模型：本周收益率为0.66%，全行业等权基准收益率为3.11%，跑输基准2.45个百分点。该模型自6月1日起至今，样本外收益为-5.51%，同期全行业等权基准收益3.36%，超额收益-8.87%。
        风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。