华创证券-【策略专题】行业配置：华创策略联合行业金股组合4月刊，握紧优质新蓝筹-180401

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        浓墨重彩，匠心打造—  —华创策略联合行业金股组合：从本期金股报告开始，我们将以体现策略配置思想、提高组合风险收益比为宗旨，综合宏观经济、金融市场流动性、投资者风险偏好、产业扶持政策、行业估值水位等多个维度，聚焦我们认为将大概率获得超额收益的行业，再结合华创证券研究所各行业组精选标的，构建金股组合。策略思想将体现在仓位控制、行业选择、权重分配这三个方面，欢迎关注。
        一  、金股组合上期表现回顾
        截止3月30日，华创研究  3  月金股组合绝对收益-0.07%（仓位  80%），相对上证综指的超额收益为  2.71%，辰安科技（43%）、网宿科技（17%）、招商蛇口（0.55%）领涨，韶钢松山（-21%）、新华保险（-13%）  、  中国国航（-12%）涨幅靠后。从行业表现来看，上期组合中所配置行业的表现分化极大，导致整体来看行业配置对组合带来的收益贡献非常有限，组合相对收益更对归功于个股选择。
        二  、本期组合配置思路
        从经济结构变迁角度来看，沿着马斯洛需求层次上行方向发展的高端消费、研发驱动的高附加值新兴产业将是两个最具发展潜力的行业方向。从产业发展现状来看，高端消费品的品牌化与稀缺性是重要的提价基础；新兴产业方面，尚需精选符合新型战略性工业化发展方向、具备良好技术应用前景、管理水平良好、激励充分的优质公司。从中短期催化角度来看，中美贸易战的升级使得我国的经济转型更为紧迫。“大国重器”意义下的TMT、核心军品，与人口变迁息息相关的医药行业或将迎来更为密集的产业利好政策。从行业轮动角度来看，去年政府监管以“破旧”为主，而今年则明显将工作重心转移到了“立新”。在这样的宏观大背景下，我们的配置将更偏向“新蓝筹”。金股组合中既包括代表新的发展方向的工业互联网、人工智能、5G  等新兴领域，又包括行业发展模式迎来改善的交运、银行，最后还囊括了受益于“涨价”的食品饮料。
        归结来看，本期组合配置了医药生物（20%）、计算机（20%）、电子（10%）、通信（10%）、交运（10%）、食品饮料（10%）及银行（10%）7  个行业，行业内个股等权。标的包括辰安科技、美亚柏科、东尼电子、网宿科技、艾德生物、信立泰、中国国航、贵州茅台、招商银行。
        三、策略看行业
        医药生物：2  月医药制造业利润总额显著提升，表现良好。医疗改革带来的政策红利、中基层市场的持续扩张和防御属性使医疗行业具备良好的  投  资  属  性。细分行业内，看好医药创新和医疗服务行业。
        计算机：受内生增长、外延并购影响改善、估值回归合理水平和科技龙头相继回归等多方面因素影响，1  8  年或将成为计算机行业发展拐点的一年，有望迎来估值修复。细分行业内，看好工业互联网和电子政务行业发展。
        四、风险提示
        经济大幅低于预期，利率快速上行，国内金融监管政策加码，公司所在行业景气度下滑。