天风证券-燃气行业：页岩气资源税减征30%，持续看好中国非常规气开发领域-180403

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        事件：  
        2018年3月29日，财政部和税务总局发文《关于对页岩气减征资源税的通知》，表示为促进页岩气开发利用，有效增加天然气供给，经国务院同意，自2018年4月1日至2021年3月31日，对页岩气资源税（目前按6%规定标准）减征30%。  
        点评：  
        根据《中国国土资源报》的报道，2017年全国页岩气产量90亿方，2018年有望达到110亿方，页岩气是我国未来重点可开发非常规气资源之一。中国非常规气资源十分丰富，据国土部测算达190万亿立方米，其中致密气资源12万亿立方米，页岩气资源100万亿立方米，煤层气资源38万亿立方米。根据国家发改委数据统计，2017年我国天然气消费量2373亿立方米，同比增长15.3%，天然气产量1480亿立方米，同比增长6.9%，全年进口量大增近30%，导致2017年我国天然气对外依存度高达39%，进口比例持续增加，拓展气源尤为重要，提升到了国家能源安全得战略高度。  
        由于华北地区"煤改气"造成的气源紧张引发了"气荒"，2017年底管道气和LNG价格急速攀升，2017年12月1日，国家发改委发出通知，统一部署相关省区市价格主管部门立即召开液化天然气价格法规政策提醒告诫会，提醒告诫辖区内各液化天然气生产流通企业和相关社会组织，加强价格自律，规范价格行为。我们预计2018年全年天然气价格中枢同比将有一定提升。据BP  能源展望，中国天然气消费量的份额到2035  年将翻一番，预期中国年天然气消费量将突破4000亿方，其中非常规气将在其中占比超过60%，非常规气的开发和利用前景广阔。  
        我们认为，非常规气源的开发资金投入巨大，技术门槛高，为鼓励行业的可持续高速发展和技术进步，补贴政策和税收减免政策仍然是必不可少的。我们看好非常规气开发的产业链，未来十年以上都将是非常规气开发的高速发展期。  
        风险提示：政策执行力度不达预期的风险、项目进度不达预期的风险