银河期货-国债期货周报：向好趋势已经确认，偶尔存在回调风险-180330

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        国内债市追踪：贸易战风险下降，利率债价格回调
        国内流动性追踪：资金成本预期仍乐观，但预期已经基本稳定国外债市追踪：
        国内外收益率一上一下，中美利差扩大到100BP
        主要观点
        去杠杆的三个阶段---去交易杠杆、去金融杠杆、去宏观杠杆---中的第一阶段去交易杠杆已经基本结束，央行已经没有继续维持中性偏紧短期资金成本的意图，对于债市而言唯二的两大利空之一已经不存在了，后面两个阶段更多的是打同业业务和表外贷款，以及降低宏观企业杠杆，对于债市的第二个利空主要是同业业务收缩和资管新规偏紧，虽然资管新规最终版还没有出台，但从目前来看资管新规已经会比征求意见稿更宽松，过渡期也更长。不过前期贸易战愁云拉升国内债市价格，但是目前来看中美贸易战风险正在明显下降，利好也将消失，同时制造业PMI  数据向好，出口增速也有一定可能超预期，债市存在短期下调预期。目前我们中短期看好债市表现，但从长期看，依然需要回到基本面上来，长期依然需要看经济数据和金融数据的脸色，虽然我们看空2018  年经济表现，但经济数据何时真正开始下滑依然需要时间检验，一旦经济数据真正下滑，我们认为才是债券长期牛市开启的标志，目前多单并没有踏空风险。因此建议回调再买入的交易策略，回调就是入场机会，涨上去之后抛掉等低位再吸回，持仓上只多不空，碰到经济金融数据公布最好先平仓等待，数据不一定会回落，如果数据向好就有可能出现短期下跌风险，下跌即是好的买点。
        近期市场运行主要逻辑：流动性超预期宽松、央行放任市场维持宽松预期以及中美贸易战疑云是近期债券市场走势的三大利好。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况、经济和金融数据、通胀数据。
        操作建议：短期和中期均看好，长期牛市依然需要观察经济数据何时开始下行。