光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：Adidas出售锐步，近期舆论倡导理性护肤和规范医美-210814

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行情回顾：纺织服装板块：上周（2021年8月9日~8月13日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为1.68%、-0.19%、0.50%，纺织服装板块上涨1.39%，位列28个申万一级行业的第18位；其中纺织制造、服装家纺板块分别上涨2.04%、1.08%。

过去一个月（2021年7月13日~8月13日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为-0.89%、-2.39%、-3.64%，纺织服装板块下跌7.02%，位列28个申万一级行业的第25位。

化妆品与医美板块：上周化妆品板块下跌0.01%，跑输沪深300指数0.51PCT；近一个月下跌17.89%，跑输沪深300指数14.25PCT。

医美板块上周下跌1.61%，跑输沪深300指数2.11PCT；近一个月下跌20.77%，跑输沪深300指数17.13PCT。

行业新闻：Adidas以21亿欧元将Reebok（锐步）出售给了美国品牌管理公司ABG；加拿大高端羽绒服品牌CanadaGoose公布了2022财年第一季度关键财务数据，中国大陆的DTC销售额同比增长了188.7%；爱茉莉太平洋集团第二季度业绩显示销售额同比增长10.4%、营业利润同比大涨188.5%，旗下品牌Innisfree预计在年内关闭部分中国门店；欧舒丹发布2022财年第一季度业绩报告，中国内地市场按固定汇率计算销售额同比增长28.7%；花西子七夕“天作之盒”礼盒月销量超过2万、完美日记七夕限定礼盒目前处于售罄状态；腾讯战略投资了智能化妆镜研发商AMIRO；国家药监局发布了一篇《科学认识“刷酸”美容》的科普性文章；人民日报刊文《医疗美容，要最佳效果也要防不良后果》。

投资建议：纺织服装行业：短期行业处于销售淡季，下半年亦面临低基数效应减弱的影响，短期行业性的正面催化仍较为缺乏；另外，近期多个地区疫情反复、极端天气等给终端销售带来阻力，关注需求端的不确定性。

结合当前估值，我们基本维持前期观点，下游品牌服饰行业方面，关注2条主线：1）高景气运动赛道叠加受益国潮趋势明显，推荐大众定位的体育用品龙头公司安踏体育、李宁、特步国际，定位高端运动时尚的比音勒芬；2）推荐低估值细分品类本土龙头公司，包括童装和休闲装龙头森马服饰、男装龙头海澜之家、家纺龙头罗莱生活等。

上游纺织制造行业方面看好2021年国内外需求复苏以及国内对部分海外产能的替代，但短期越南疫情加剧加大不确定性，建议关注标的申洲国际、华利集团等。

化妆品与医美行业：我们维持前期观点，化妆品行业长期景气度继续较高，短期7月化妆品线上淘系数据销售转淡，催化较少。

持续推荐积极提升产品力、运营能力强、积极布局彩妆和功能性护肤品的珀莱雅，业绩高增长的细分敏感肌护肤领域龙头贝泰妮，立足玻尿酸原料龙头制造商、战略性积极拓展相关领域、功能性护肤品业务正在高增长中的华熙生物，敏感肌护肤新秀、主品牌佰草集复兴、多品牌阵容全面的上海家化。

医美行业方面，行业仍处发展早期，景气度高，近期药监局、人民日报文章倡导消费者护肤和医美消费更加理性，医美行业规范化、标准化程度有望提升利好正规机构，推荐上游产品力强、积极布局新兴领域的爱美客、华熙生物等，关注下游医美机构端持续整合扩张的朗姿股份、奥园美谷。

风险分析：疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓，或者流量成本上升，影响品牌商的盈利能力。